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[아모레G(002790)] 퍼시픽이 더하고, 원브랜드가 빼고 조회 : 35
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/06 11:01
 
News

이니스프리, 에뛰드 매출 감소 지속: 4Q19 연결매출 15,025억원(+8%YoY), 영업이익 625억원 (+280%YoY)으로 매출은 예상 수준에 부합했으나 영업이익이 기대치(830억원)를 하회했다. 이니스프 리나 에뛰드의 매출감소세가 여전히 강했고, 이익단에서는 아모레퍼시픽, 에뛰드가 기대보다 부진했 다. 이니스프리가 중국 내 출점을 지속하고 있음에도 불구하고, 기존 1~2성급에 위치한 로드샵들의 매출이 하락세를 면치 못하고 있다. 에뛰드는 부실 점포의 폐점 등으로 적자를 줄이고자 하는 노력 은 긍정적이다. 하지만 브랜드력의 저하로 에뛰드의 실적 부진은 올해도 지속될 전망이다.

Comment

코로나 바이러스가 로드샵 채널의 최대 악재: 로드샵 채널의 경쟁력 부재와 기존 브랜드들의 노후 화로 자회사들의 턴어라운드 시기를 가늠하기 힘든 상황에서 코로나바이러스의 확산이 단기 실적의 불확실성을 키우고 있다. 감염병 확산으로 오프라인 채널의 트래픽 감소가 불가피하고, 수출 실적도 부진할 것으로 보여 1Q20 실적 눈높이를 하향 조정한다. 다만 아모레퍼시픽을 중심으로 이익 턴어 라운드 추세는 연속선상에 있다고 보여지며, 에뛰드를 제외한 자회사들의 실적 개선세가 2Q20부터 기대해볼 수 있을 것 전망된다.

Action

트레이딩 구간, 다만 주가는 이미 불확실성을 상당히 반영 중: 2020년 이익 추정치를 14% 하향 조 정했고, 따라서 목표주가도 하향한다. 다만 현 주가가 이미 불확실성을 상당부분 반영하고 있다고 판단되며, 코로나바이러스의 부정적 영향이 한시적일 것이라 가정한다면 주가는 더 빠지기보다 반등 의 기미를 모색할 가능성이 좀 더 높다고 판단한다. 트레이딩 관점에서 접근한 되 목표주가 9만원을 박스권 최상단으로 볼 것을 권한다.

DB금융 박현진



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