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[한국금융지주(071050)] 완벽한 어닝 서프라이즈 조회 : 35
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/07 08:45
 
4Q19 잠정 지배주주 순이익 1,670억원(-26.3% QoQ), 컨센서스 상회

4Q19 잠정 연결 영업이익 2,060억원(+16.1%, QoQ), 지배주주 순이익 1,670억원(-26.3%)을 기록했다. 시장 컨센서스 및 당사 기대치(지배주주 순 이익 1,366억원)를 크게 상회하는 완벽한 어닝 서프라이즈다. 계절적 비수기 임에도 불구하고 수수료, 이자, 트레이딩 등 모든 영업 부문에서 당사 예상치 대비 뛰어난 실적을 시현했다.

2019년 잠정 연간 세전이익은 1.08조원(+52.0% YoY)으로 상장 증권사 중 첫 번째로 세전이익 1조원을 돌파했다. 지난해 시장 변동성 확대에도 불구하고 다각화된 사업 포트폴리오를 기반으로 안정적인 어닝 파워를 입증했다.

2020년 지배주주 순이익 7,610억원(-11.5% YoY) 전망

2020년 연결 영업이익 9,797억원(+1.6%, 이하 YoY), 지배주주 순이익 7,610억원(-11.5%)이 예상된다. 업권 전반적인 리스크 관리 강화 기조 감안 시 지난해와 같은 급격한 외형 성장을 이뤄내기는 쉽지 않아 보인다. 결국 1) 주식 시장 방향성, 2) 자본 효율화, 그리고 3) 리스크 분배 전략에 따른 Bottom-line의 질적 개선 여부가 올해의 이익 방향성을 결정하겠다.

목표주가 90,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

최근 부동산 PF를 중심으로 괄목할 만한 성장을 이뤄온 가운데 갑작스러운 규 제 강화로 인해 증권 업종 전반적으로 자본적정성 관리에 대한 부담이 확대되 는 구간이다. 기존의 다각화된 사업 포트폴리오를 기반으로 규제 환경 변화에 유연한 대응과 상대적인 수익성 방어가 가능할 것으로 기대된다. 1yr fwd PBR 0.71배, ROE 12.9%로 밸류에이션 매력도 충분하다. 목표주가 90,000원, 투 자의견 ‘매수’를 유지한다.

신한 임희연



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