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[인텍플러스(064290)] 2019년 턴어라운드, 2020년 고성장 전망 조회 : 29
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/07 09:40
 
19년 글로벌 주요 비메모리 업체향 주요 공급사 선정 효과의 본격 반영 및 Flexible 검사장비 진입 등으로 영업이익 38억원 (흑전 YoY)의 턴어라운드 성공 전망을 유지. 19년 평균 추정 신규수주액은 105억원 (+107% YoY)으로 레벨업 된 상황. 20년 예 상 이월 수주잔고 140억원 수준, Flip-chip Substrate 검사장비 수요 증가 및 중국 Flexible OLED 검사장비 횡전개 등을 고려하면 영업이익 91억원 (+138% YoY)의 고성장이 전망된다. 중장기 성장성을 고려한 투자전략을 추천한다.


반도체, 디스플레이, 이차전지 등 외관검사장비 업체

인텍플러스는 반도체, 디스플레이, 이차전지 등 외관검사 장비 업체이다. 2018년 반도체 외관검사장비 수요 급감 및 일부 해외거래선향 수주 취소와 더불어 전방 산업 다변화를 위한 인력 증가로 인한 고정비 상승 등 어려운 한 해를 보냈다. 다만 국내 주요 이차전지, Flexible OLED, 글로벌 주요 비메모 리 업체 등 신규 거래선 확보 및 전방산업 다변화에 성공했다.

2019년 영업이익 38억원 (흑전 YoY)의 턴어라운드 예상

인텍플러스의 2019년 연결 실적에 대해 매출액 398억원 (+147% YoY), 영업 이익 38억원 (흑전 YoY)의 턴어라운드 전망을 유지한다. 글로벌 주요 비메모 리 업체향 주요 공급사 선정 효과가 본격 반영되기 시작하며 반도체향 매출액 은 290억원 (+263% YoY), 디스플레이향 매출액 역시 국내 및 중화권 Flexible OLED 검사장비 진입으로 76억원 (+57% YoY)의 고성장을 예상하기 때문이다. 당사는 매출액 추정과 수주잔고를 고려한 2019년 평균 추정 신규 수주액이 105억원 (+107% YoY)으로 레벨업 되었다는 점에 주목한다.

2020년 영업이익 91억원 (+138% YoY) 고성장 전망

인텍플러스의 2020년 연결실적을 매출액 601억원 (+51% YoY), 영업이익 91 억원 (+138% YoY)으로 전망한다. ① 2019년 매출액 전망과 3Q19 수주잔고 등을 고려한 2020년 이월 잔고가 140억원 수준으로 추정된다는 점과 ② 글 로벌 주요 비메모리 업체향 검사장비 발주가 지속되는 가운데 Flip-Chip Substrate 향 검사장비에 대한 수요 증가, ③ BOE B11 Flexible OLED향 검사장비의 횡전개, 국내 Flexible OLED 후공정 투자 수혜 등을 고려했다.

당사는 인텍플러스의 핵심 경쟁력이 Large-Form factor에 대한 검사 능력 이라고 판단한다. 반도체 원칩화 등 Package 방식이 점점 다수의 이종 (Heterogeneous)칩들을 실장하는 방향으로 진행되고 있다는 점을 고려하면 Large-Form factor와 측면 검사에 대한 중요도가 높아질 것으로 전망하기 때문이다. 이를 바탕으로 글로벌 주요 비메모리 업체향 주요 검사장비 레퍼런 스를 보유했다는 점은 향후 거래선 다변화와 사업영역 확대를 이끌 것이다.

2020E PER 8.8X 수준의 현 주가와 펀더멘털 강화를 통한 19년 턴어라운드 에 이은 20년 고성장을 비롯한 중장기 성장성을 고려한 투자전략을 추천한다.

키움 한동희



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