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[SK네트웍스(001740)] 일회성 쇼크는 마무리, 20년 수익 위주의 모델 전개 조회 : 24
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/07 09:56
 
* Energy Retail(연간 매출액 1.2조원 영업이익 150억원) 중단 사업 분류

* 호주사업 관련 손상 800억원 반영. 상사부문 이란 미수 채권 손상 900억원 충당금 반영

* Car-Life, 4분기 SK와 AJ간 통합 비용 80억원 반영. 워커힐은 정상영업에 따른 안정화

* SK매직 전분기 금융리스 전환 이후 4Q 신규 프로모션 축소, 가전 부문 경쟁 심화

* 2020년 Car-life와 SK매직의 사업 안정화와 비효율 사업부의 수익성 위주 전략  매출액 125,302억원 -4%, 영업이익 2,117억원 +93.7% 전망


Review(yoy): 19.4Q 매출액 +15%, 영업이익 적자전환

2019년 4분기(yoy) 연결 실적은 매출액 25,331억원(+14.8%), 영업이익 -610억원 (적자전환), 순이익 -1,607억원(적자전환)으로 재무회계적 쇼크에 그쳤다. 주된 이 유는 1) 정보통신, 고수익의 악세사리판매 호조에도 전체적인 단말기 판매량 감소 (18년 700만대 → 19년 650만대)로 수익성 감소 2) 카라이프, SK렌터카 2,037억 원(-1.5% yoy) 경정비 784억원(+1.5% yoy)에 AJ(매출액 1,523억원, 영업이익 100 억원)가 더해졌는데, SK는 단기 통합비용(보험,선급비용) 80억원 발생,  AJ는 통합 이후 단기 차량 14,000대에 대한 등록비 20억원 영향이 있었다. 4) SK매직, 총계 정 180만(+26만 yoy) 시현에도 지난 3분기 국내와 말레이시아의 일부 정수기 계 정의 금융리스 전환으로 130억원(말레이시아 30억원) 5) 상사, 이란 거래 중단 이 후 2018년 미회수 채권 관련 900억원 손상 반영 6) 워커힐은 객실 영업 호조로 사 업 안정화가 확인되었다. 한편 중단 사업 분류에 포함된 Energy Retail(연간 매출 액 1.2조원 영업이익 150억원) 중 호주사업 관련 손상 800억원이 반영되면서 세전이 익과 순이익은 적자전환에 그쳤다.

20년 카라이프와 매직을 중심으로 연결 실적의 변동성 축소 전망

2020년 Car-life와 SK매직의 사업 안정화를 중심으로 SK네트웍스의 사업 모델의 변동성 축소가 전망된다. 지난 2년간 동사는 정보통신, 상사, 에너지리테일(주유소 유통) 비효율 사업부의 변동성을 겪으며 2019년 말 에너지리테일이 중단 사업으로 분류되었다. 기준 변화를 반영한 2020년 연결 실적은 매출액 125,302억원 -4%, 영업이익 2,117억원 +93.7%가 전망된다. 매출액의 감소는 정보통신의 단말기 판 매 부진과 상사의 이란을 중심으로 호주 지역 중단 등의 보수적인 상황을 고려했 다. 반면에 영업이익은 2019년 대비 일회성 이슈들의 정상화와 사업부 별 효율적 인 광고마케팅비 집행으로 판관비 개선을 반영했다. 대표적으로 Car-Life는 핵심 사업으로 부상이 전망되지만 공격적인 판매 정책보다 매입에서 매각까지 일괄 처 리를 통해 할인율 개선도 가능할 전망이다. 반면에 SK매직은 가전 부문 개선과 말 레이시아의 계정 수 증가를 위해 적극적인 프로모션이 예상된다.

IBK 안지영



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