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[LG유플러스(032640)] 19.4Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리 조회 : 61
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/08 23:55
 
1) LG유플러스 측 Comment - 4Q19 경영성과 및 재무실적

<경영성과>

- 가입자 순증이 이어지고 매출이 성장하고 있는 B2C 사업부문은 컨슈머 총괄 조직을 신설. 홈과 모바일, IoT 사업을 seamless하게 연결하여 시장의 변화에 선제적으로 대응

- 스마트홈은 LG헬로비전 인수를 통해 유료방송시장의 성장 동력을 확보하였고, B2B 사업부문에서는 PG 사업을 매각하면서 5G, 미디어, 콘텐츠 사업에 집중하게 됨

- 2019년은 소모적인 경쟁을 지양하고 고객의 신뢰를 구축한 한 해였다고 판단함

- 마케팅 비용: 마케팅비용 증가 요인은 상반기의 경쟁 과열 현상으로 인당 가입자 유치비용 증가. 국제회계기준15 영향으로 판매비 이연효과에 기인. 4분기에는 이연금액이 3분기보다 줄어들고 인당획득비는 줄어들고, 2020년 총 마케팅 비용 증가세는 전년보다 줄어들 것으로 전망

- CAPEX: 5G 투자 집행으로 4분기 8,173억원을 기록. 연간 2.61조원 집행

<재무실적>

1. 컨슈머_모바일

- 서비스 수익은 멤버십포인트 회계기준변경으로 인한 차감에도 불구하고 전년동기대비 2.4% 성장한 1.31조원 기록

- 4분기 ARPU: 5G 가입자 성장에 힘입어 감소폭 축소한 31,139원 기록. 2020년 ARPU turnaround 기대

2. 컨슈머_스마트홈

- 홈쇼핑 송출 수수료 증가와 프리미엄 IPTV, 기가인터넷 가입자 증가로 4분기 매출 5,385억원, 12.8% y-y 성장

- IPTV: 고ARPU 고객 증가 및 UHD 셋탑, 광고 수익 증가, 홈쇼핑 수익 반영으로 성장

- 초고속인터넷: 기가인터넷 및 1기가인터넷 고객 증가로 매출 성장하며 스마트홈 사업의 수익성 향상에 기여

- 2020년에도 두 자리수 이상의 성장 가능할 것으로 전망

<2020년 사업 전망>

- 2020년 서비스 수익: 전년대비 17%, 개별 기준 5% 이상 성장 목표

- 무선 서비스 수익 성장률은 가입자 성장과 ARPU 회복으로 2019년 2% 성장대비 2배 이상 증가한 5% 성장을 목표함. 컨슈머 부문은 전년에 이어 10% 이상 성장할 것

- CAPEX: 2019년 대비 감소한 2.5조원 전망

2) Q&A 정리

1. 5G 가입자 전망 및 무선 사업 손익이 언제 turnaround 가능한지? 

- 마케팅비용은 변동성 비용이니 제외하고, 5G 관련 비용은 5G가 완전히 구축된 다음으로 가정할 경우 1조원 정도가 고정비가 될 것

- 모바일 사업의 공헌이익 특성을 보면 공헌이익률이 50% 이상 됨. 5G 관련 매출이 2조 이상 시현되어야 이익을 시현할 수 있는 구조가 될 것

- 가입자 기준 450~500만 정도가 되어야 BEP가 될 것으로 전망

2. 4분기 무선 ARPU가 반등하지 못한 이유와 향후 전망?

- Handset 기준 ARPU는 증가하고 있음. ARPU는 1.2만원 전후의 MVNO 가입자가 40% 증가한 영향과 5~6천원 수준의 M2M 가입자가 증가하여 전체 ARPU 계산의 분모가 커짐에 따라 감소한 것으로 파악함

3. 2019년 CAPEX가 예상보다 높았는데, 2020년 CAPEX가 가이던스보다 상회할 가능성?

- ROI 측면에서 접근하는 것이 타당. 5G서비스는 85개 시 뿐만 아니라 기타 지역에서의 서비스를 제공해야 할 의무가 있음. 예상 가입자를 대상으로 할 뿐만 아니라, 소비자가 서비스를 받을 수 있는 투자는 집행해야 한다고 봄

- 전체 집행 금액 중 50%가 5G이며, 나머지 금액은 사업 확장을 위한 투자와 서비스 결합을 위한 인프라 투자, back-end 보강에 사용. 

- 감가상각비를 감소시킬 수 있는 노력을 병행할 것

(계속)

NH 안재민



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