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증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/10 08:14
 
4Q19 지배순이익 2,383억원(+83.7% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회

4Q19 지배주주 순이익은 2,383억원(+83.7% YoY)으로 당사 및 시장 예상치 인 3,000억원을 하회했다. 롯데카드 지분 인수(지분율 15%) 과정에서 발생한 염가매수 차익이 당초 예상보다 100억원 적었으며 DLF 배상금 관련 지급 준 비 충당금이 예상보다 400억원 많았기 때문이다.

은행과 그룹의 NIM이 각각 전분기대비 3bp 하락에 그쳐 타행들 대비 크게 선방했다. 안심전환 대출 유동화에도 불구하고 빠르면 1분기부터 NIM은 안정 화될 전망이다. 그 외 일회성 환입 870억원을 제외한 연결 대손 충당금은 1,440억원을 기록하며 분기 평균을 하회하는 양호한 수준을 보였다.

2020F 순이익 2조원(+5% YoY), ROE 9.4% 달성 전망

2020년 우량 중소기업 대출 위주의 성장을 통해 연간 대출 성장률은 약 4.5% 를 전망한다. NIM은 1.36%로 전년대비 8bp 하락하나 조달금리 하락이 본격 화되는 2분기부터 점진적 개선이 예상된다. 대손 충당금은 전년과 유사한 분기 평균 1,500억원 내외에서 유지될 전망이다. 다만 추가 개선 요인이 있으며 충 당금 환입 가능성이 있는 대출 자산은 금호타이어(적립액 1,200억원)와 대우 조선해양(적립액 700억원)이다. 2020년 순이익 2조원을 전망한다.

3~4월 내부 등급법 승인 이후 비은행 강화 예상

그룹의 내부 등급법 승인 시점은 약 3~4월로 예상되며 이후 자본비율 상승과 비은행 포트폴리오 강화 작업이 기대된다. 아주캐피탈 지분 인수(최종적으로 75%까지 확대) 및 증권 M&A 등의 작업이 예상된다. 단기적 노이즈가 발생 했었지만 2020F PBR 0.34x, ROE 9.4% 감안하면 가격 측면에서 Rock bottom으로 판단된다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 16,000원을 유지한다.

신한 김수현



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