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한화투자증권에서 10일 한샘(009240)에 대해 "가파른 이익 개선"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 88,000원을 내놓았다.

한화투자증권 송유림 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 한샘(009240)에 대해 "한샘의 2019년 4분기 영업이익은 시장 기대치를 상회했습니다. 올해에는 리하우스 대리점의 본격적인 매출 성장과 연결 법인의 적자 축소로 가파른 이익 개선이 기대됩니다. 이에 따라 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 88,000원으로 상향합니다."라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "한샘의 4분기 연결기준 매출액은 4385억 원, 영업이익은 218억 원으로 전년 동기 대비 각각 -10.3%, +10.9%의 성장률을 기록했다. 총 매출액 감소는 1) 대부분의 채널이 역성장을 이어간 가운데 2) 리하우스 대리점 전환 여파로 제휴점 매출이 전년동기 대비 62% 줄어든 탓이 다. 한편, 영업이익은 전분기 대비 205% 성장하면서 전년의 높은 베이스를 넘어섰는데 1) 연결 법인의 적자 축소(YoY +56억 원) 영향이 가장 컸고, 2) 부엌/건자재 대리점 매출 비중 확대(25%'33%)에 따른 판매믹스 개선, 3) 인력 감소에 따른 판관비 부담 완화 등이 더해졌다."라고 밝혔다.

한편 "4분기 리하우스 대리점 매출은 전분기 대비 37.9% 성장한 782억 원을 기록했다. 2018년 말 82개에서 2019년 451개까지 늘어난 리하우스 대리점을 기반으로 2020년에도 가파른 매출 성장이 예상된다. 올해 리하우스 대리점의 예상 매출은 3740억 원으로 전년동기 대비 69% 높은 수치이며, 이 때문에 다른 부문의 매출 부진에도 불구하고 총 매출액 성장을 이끌어낼 전망이다. 리하우스 판매 비중도 작년 1분기 8.8%에서 작년 말 19.4%, 올해 하반기에는 20%대 중반까지 확대될 것으로 예상돼 이익률 개선도 기대된다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년1월 78,000원이 저점으로 제시된 이후 2019년4월 120,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 88,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 88,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우증권은 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 77,700원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2020.02.10 목표가 88,000 투자의견 BUY

- 2019.12.13 목표가 80,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.10.28 목표가 80,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.10.14 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.29 목표가 100,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.10 목표가 88,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2020.02.10 목표가 100,000 투자의견 BUY(유지) 유안타증권

- 2020.02.09 목표가 94,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2020.02.10 목표가 96,000 투자의견 BUY(유지) KTB투자증권