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한화투자증권에서 10일 LG유플러스(032640)에 대해 "마케팅비 덜 써도 매출 성장"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 21,000원을 내놓았다.

한화투자증권 이순학 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 52.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 LG유플러스(032640)에 대해 "LG유플러스의 4분기 실적은 통신 3사 중 가장 빛났습니다. 5G 가입자는 기대에 미치지 못했지만, 이는 출혈 경쟁이 자제되고 있는 분위기 탓입니다. 그런 가운데, 동사의 비용 통제 효과가 실적에 반영되면서 경쟁사 대비 좋은 실적을 거뒀습니다. 최선호주 의견을 유지합니다."라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "동사의 4분기 실적은 매출액 3.3조 원, 영업이익 1,851억 원으로 영업이익 기준 시장 기대치를 27% 상회했다. 5G 가입자가 116.5만 명으로 예상치 140만 명에는 미치지 못했고, ARPU는 31,139원(멤버십 영향 제외)으로 전분기 대비 0.2% 감소했다. 그럼에도 불구하고, 영업이익이 호전된 것은 마케팅비 통제와 가입자 증가를 통한 매출 성장에 기인한다고 볼 수 있다. 회계 기준 변경에 따라 멤버십 관련 영향이 매출액과 영업비용 각각 200억가량 반영되면서 ARPU에 일시적인 영향을 미쳤을 뿐 손익에는 영향이 없다."라고 밝혔다.

한편 "우리는 동사의 1분기 실적으로 매출액 3.2조 원, 영업이익 1,838억 원을 전망한다. 마케팅비 이연 효과로 인해 통신사의 비용 부담이 부쩍 높아지는 가운데, 동사의 마케팅비 통제 전략이 돋보이고 있다. 1분기에도 이런 효과가 동사의 실적에 긍정적으로 작용할 것으로 판단한다. 다만 5G 가입자 증가 속도에 대한 눈높이는 다소 낮출 필요가 있겠다. 올해 상반기 중 5G 가입자는 202만 명 수준으로 월 14만 명 증가하는데 그칠 것으로 전망되며, 하반기부터 가속도가 붙을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 21,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 23,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 14,400원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2020.02.10 목표가 21,000 투자의견 BUY

- 2019.11.04 목표가 21,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.10 목표가 17,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권

- 2020.02.10 목표가 21,000 투자의견 BUY(유지) 키움증권

- 2020.02.10 목표가 18,000 투자의견 BUY(유지) SK증권

- 2020.02.10 목표가 21,000 투자의견 BUY 한화투자증권