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[CJ제일제당(097950)] 다시 비상하는 대표 K-Food 조회 : 23
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/11 08:25
 
투자의견 매수 유지, 목표주가 350,000원으로 상향 조정(+21%)

- 2020년 예상 연결 순차입금을 기존 8조 1,971억원에서 7조 9,162억원으로 하향 조정하였으며 2020, 2021년 CJ대한통운 제외 예상 EBITDA를 기존 1조 2,388억원에서 1조3,258억원으로 상향 조정

기대치를 상회할 4분기

- 2019년 4분기 CJ제일제당 연결 매출액은 6조 14억원(+22% yoy, +2% qoq), 영업이익은 2,187억원(+27% yoy, -20% qoq)으로 컨센서스 영업이익 1,981억원, 종전 대신증권추정 영업이익 2,078억원 상회 전망

- 4분기 실적 호조가 기대되는 이유는 1) 전년 대비 11일 앞당겨진 설날 연휴 효과로2019년 12월부터 2020년 설날 선물세트 매출액이 선반영된 영향, 2) 비주력 카테고리제품 및 비주력 유통채널에서의 판촉/프로모션 비용 축소, 3) 저수익 제품 SKU 조정 효과가 기대되기 때문

기대보다 빠를 턴어라운드

- 소재식품 부문의 경우 저수익 매출처 구조조정 이후 2020년 안정적인 수익성 흐름이예상되며 가공식품 부문(슈완스컴퍼니 제외)의 경우 2019년 하반기 저수익 제품 SKU조정 효과, 매출 활성화 비용 축소 및 2018년 하반기 이후 사업 부문 수익성을 크게 악화시켰던 요인들이 점차 해소될 전망

- 2020년 CJ대한통운 제외 영업이익 증가율은 +21%, 가공식품 부문(슈완스컴퍼니 제외)영업이익 증가율은 +33%로 추정

대신 한유정



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