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[기업은행(024110)] 아쉬운 부분이 많다 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/11 08:45
 
4Q19 지배순이익 2,572억원(-14.9% YoY)으로 예상치 20% 하회

4Q19 지배주주 순이익은 2,572억원으로 당사 및 시장 예상치 3,200억원을 하회했다. 대출 자산의 부실 여부와 무관한 기타 충당금 명목으로 약 1,210억 원이 전입됐다. 여기에는 통상임금 및 기타 소송 관련 충당금 등 선제적 성격 의 비용들이 반영됐다. 그 외에 매년 4분기 이뤄지는 대규모 대출 자산 상각 (5,170억원)에 따른 대손 충당금 전입액은 906억원이 발생했다.

이를 제외한 대손 충당금은 3,488억원으로 경상 수준인 월 평균 1,000 ~1,100억원 수준을 유지했다. 신규 NPL 유입과 연체율 상에서의 특별한 건 정성 악화 징후도 없다. NIM이 전기대비 -7bp 하락했으며 그 중 시장금리 하 락 영향은 5bp로 추산되며 LCR 비율 관리를 위한 저수익성 자산(유가증권/ 콜론) 평잔 증가가 -2bp 영향을 준 것으로 보인다.

* NPL(NonPerforming Loan): 무수익여신(부실채권)
* LCR(Liquidity Coverage Ratio): 유동성커버리지비율, 고유동성자산/순현금유출 

2020F 지배순이익 1.71조원(+6% YoY) 전망

2019년 3분기와 4분기 선제적인 동시에 과도한 비용 집행으로 2020년 예상 순이익 증가율은 전년대비 6% 높아졌다. 대출 성장률은 전년과 유사한 6%로 전망한다. 예대율 규제 변경으로 경쟁이 심화됐던 예금 경쟁은 올해 일부 완화 조짐이 일면서 분기 NIM은 1분기부터 안정화될 전망이다.

상반기 내 기재부 출자 2,600억원 예정 / 2020F 실적 전망치 하향

현재 PBR 0.28x로 추가적인 주가 하락 폭은 제한적이다. 다만 상반기 내 예정 인 기재부 출자 2,600억원(3자배정 유증)과 노조 추천 이사제 도입에 대한 시 장 우려가 해소돼야 한다. 상승 모멘텀을 찾기 위해서는 2월말 발표될 배당에 서 적극적인 주주환원의 모습이 필요하다. 2020년 실적 전망치 하향 조정으로 목표주가를 기존 18,000원에서 15,000원으로 조정한다.

신한 김수현



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