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[대우건설(047040)] 이익성장의 원년이 될 2020년 조회 : 39
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/11 19:34
 
2020~2022년 3개년 성장전략을 발표한 대우건설

대우건설은 2020~2022년 3개년의 신규수주 목표를 12~14 조원 수준으로 제시하고, 이 중 해외수주만 5조원 내외로 연속 달성할 것을 골자로 하는 경영계획을 연초 공시하였다. 해외의 원가율 정상화는 ‘거점국가-전략공종’의 기조에 따라 북아프리카/중동과 LNG/토목으로 대표되며, 반복성에 대한 기대를 가질 수 있기에 종전 대비 개선된 원가율 기대된다. 특 히 LNG액화의 경우 국내 건설사 중 EPC 진출의 경험 혹은 기저를 구축하는 기업은 대우건설이 유일하고 나이지리아 NLNG7을 통한 Full EPC 진출은 긍정적이다.

주택공급 확대와 함께 개발사업으로 자본투자 집중

건설주 실적은 분양으로부터 +3년차에 주로 발휘되므로 2018 년 실적이 정점이었고 이후 감소했다. 2019년 분양물량 증가 와 자체사업의 재추진, 2020년 3.4만호이상 분양예정으로 2015년에 이어 다시 분양물량 확대 기대된다.  또 자체사업 확대도 긍정적이다. 연 1조원 수준의 자산투자(자 본 3~40%, 부채 6~70%)로 주택 자체사업 2건 약 2,500~3,000호 수준의 자체사업이 매년 진행될 것으로 기대 된다. 주택발 호황과 해외원가율 정상화를 통해 이익의 기본체 력 역시 증가할 것이다.

TP 6,400원 유지, 대형주 최선호

대우건설의 TP를 6,400원으로 유지하고 대형건설사 6개사 중 최선호주로 제시하겠다. 해외수주 목표가 더 공격적인 건설사 는 많지만, ‘거점국가-전략공종’ 화두에 가장 잘 부합하는 것이 대우건설이라는 판단이며, 주택과 같은 반복공종 측면에서의 양적확대, 자체사업에 대한 지속적 투자, 베트남 등 신도시사 업에서의 공모리츠 활용 등 2020~2022년의 3개년을 통한 질 적 변화가 기대된다. 현재 시장에는 대우건설의 경영전략이 매 각을 염두에 둔 몸집 불리기라는 평가도 있는데, 기업가치가 올라간다는 것은 보통주 투자자 입장에서는 환영할만한 일이다.

하나 채상욱



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