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[GS건설(006360)] 실적도 좋으니 주주가치에 힘써주길 바랍니다 조회 : 45
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/11 19:38
 
2020년 실적은 영업이익 8,308억원 전망

GS건설의 2020년 실적은 매출 11.4조원, 영업이익 8,308억 원으로 각각 전년비 9.9%, 8.4% 증가 전망한다.

올해의 GS건설 실적의 핵심은 연결대상 기업들의 매출확대와 실적반영이고, 별도기준에서도 약간의 성장이 예상된다. 전반 적으로 2018년의 1조원대 실적으로 대표되는 실적 정점에서는 벗어났지만, 2020년부터는 자체사업 재개와 주택공급의 상반 기 집행, 해외 원가율 정상화와 해외 신도시 사업 재개 등 2021년 이후를 고려할 때 업황 측면에서는 긍정적이다.

2020년 성장전략, 2019년이 실적 기저

GS건설은 2020년 신규수주 11.5조, 매출 11.5조 가이던스를 제시했는데 수주는 국내 중심, 매출은 주로 연결대상 법인의 성장에 기인한다. 연결대상 법인은 자이에스엔디, 이니마, 2020년 인수 예정인 모듈러 기업 등 Non-organic growth 중심이다. 별도로는 작년 1.6만호 분양, 올해 2.5만호 분양예 정이며 이중 상반기에만 2만호 분양하면서 매출기여 예상된다. 베트남 신도시 등도 2020년부터 진행 예정이어서, 2019년 실 적을 기저로 재성장 기대된다.
 
TP 3.8만원, 주가는 하방경직 높아

GS건설의 목표가를 3.8만원으로 투자의견 BUY를 제시하겠 다. GS건설은 신임사장 체제에 맞춰 자본투자가 확대되고 해 외 신도시 개발사업도 활기를 띄고 있다. 2020년의 실적 방향 성이 긍정적일 수 있는 이유다. 다만 작년 말부터 집행되는 자 본투자의 효율성(ROIC)과 자본투자와 현 사업과의 연계성 혹 은 시너지 등, 앞으로 자본투자의 내용을 지켜봐야 할 필요는 있을 것이다. 그런 면에서 신임 사장의 행보가 주가에 중요해 졌다. 현 건설주 투자에서 주주 환원정책이 중요한 상황이고, 이런 국면에서 자본투자나 정책이 긍정적으로 방향성을 잡는다 면, 주가는 리레이팅 할만한 환경이라고 판단한다. Vice versa.

하나 채상욱



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