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[유통] 편의점 4Q19 Re: 상품 믹스 개선의 효과 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/12 23:42
 
4Q19 편의점 업체들의 실적은 점포수 확대에도 기존점이 유지되며 수익성 개선이 크게 나타났습니다. 전년비 우호적인 날 씨 영향과 상품 믹스 개선에 따른 수익성 개선이 나타났습니다. 2020년에는 더욱 점포수 확대가 크게 나타날 것입니다.


4Q19 편의점 양사 실적 호조 

- BGF리테일: 연결기준 매출액 1조 4970억원(YoY +3.9%), 영업이익 445억원(YoY +7.5%, OPM 3.0%)으로 당사 추정치 및 컨센서스를 부합. 4분기 순증 점포 수는 180점으로 추정(10~11월 138점). 총 점포수가 13,862점(YoY +5.3%)을 기록 했고, 기존점 성장률이 0%(일반 +1.3%, 담배 -1.8%)로 전분기 -3%에 비해 개선효과 뚜렷. 마켓팅 효과

- GS리테일: 연결기준 매출액 2조 2408억원(YoY +3.1%), 영업이익 499억원(YoY +97.1%, OPM 2.2%)으로 당사 추정치 및 컨센서스 39% 상회. 이중 편의점 부문만의 실적은 매출액 1조 7237억원(YoY +4.7%), 영업이익 530억원(YoY +73.4%, OPM 3.1%)을 기록. 편의점 리스회계 기준 변경에 따른 일회성 환입금(100억원 추정)을 감안시 편의점 이익은 430억원(YoY +40.7%, OPM 2.5%). 4분기 순증 점포 수는 315점으로 추정(10~11월 303점). 총 점포수가 13,911점(YoY +6.1%)을 기록했고, 기존점은 0%(일반 +0%, 담배 0%)로 추정.

상품 믹스 개선 및 우호적 날씨 효과 → 상품 마진 개선

두 업체 모두 1) 점포 수 증가에 따른 외형 성장, 2) 마진이 높은 F&F, 즉석조리식품, HMR등의 비중 확대, 3)우호적 날씨 효과로 음료, 가공식품의 매출 증가하며 상품믹스 개선이 나타났다. BGF리테일의 일반식품 부문 기존점은 1%이상 성장했 는데 이는 다양한 마케팅 효과 및 상품력 강화의 결과로 판단된다.

-4Q19 상품마진 개선: BGF리테일은 담배 매출 축소 및 가공 식품 매출 증가에 의한 상품 믹스 개선으로 +0.7%개선 GS리테일 역시 수퍼와의 통합구매와 상품믹스 개선으로 +0.7%개선되었다.

2020년 점포 수는 19년보다 더욱 증가할 것으로 전망

편의점 양사의 순증 점포 수는 2020년 더욱 확대될 전망이다. 1) 근접 출점 제한 영향 위치 선점 노력, 2) 브랜드 전환 점 포 수 확대에 따른 상위 업체로의 점포 전환을 기대하기 때문이다.

- BGF리테일: 연간 순증 18년 666개 → 19년 693개 → 20년 900개 추정. 최종 14,762점(YoY +6.5%)

- GS리테일: 연간 순증 18년 678개 → 19년 804개 → 20년 950개 추정. 최종 14,861점(YoY +6.8%)

2020년 출점에 더해 상품믹스 개선을 통한 양사의 수익성 개선도 기대되는데,

- BGF리테일: 1)튀김기 3000개 추가 설치, 2)진천 CK공장 가동 및 콜라보 상품 개발을 통한 F&F매출 확대

- GS리테일: 1)수퍼와의 통합구매를 통한 마진 개선, 2)수익 중심의 전환점포 출점 확대 지속, 3)상품믹스 개선

한편 최근 신종 코로나 바이러스의 영향은 제한적이라 파악된다. 객수에 미치는 영향은 타 대형유통채널 대비 제한적이고 음료, 가공 식품 매출이 증가하고 위생상품 등 비식품 부문 매출 증대로 이어지고 있기 때문이다.

흥국 장지혜



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