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[에치에프알(230240)] 5G 차기 대장주 인증, 무조건 사셔야 합니다 조회 : 173
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/13 00:08
 
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 57,700원으로 상향

에치에프알에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 57,700원으 로 상향 조정한다. 2020년 예상 EPS에 Target PER 18배를 적용했다. Target PER은 국내 5G 주요 네트워크 장비주의 평균 PER 15.1배에 30% 할증한 수치로, 2020년 글로벌 5G 투자의 최대 수혜주인 점을 감안했다. 에치에프알은 2019년 국내 5G 상용화에 따른 프론트홀 장비 매출 증가를 통한 성 장을 보였다. 2020년은 본격적인 해외 진출과 최근 T-모바 일과 스프린트 합병이슈의 직접적인 수혜주가 될 수 있는 만 큼 적극적인 비중 확대를 추천한다.

4Q19 Preview: 매출액 798억원, 영업이익 113억원 예상

2019년 4분기 실적은 매출액 798억원 (+44.6%, YoY)과 영 업이익 113억원(+78.1%, YoY)으로 예상한다. 매출액은 국 내외 5G 투자 지속과 지난 3분기 이연되었던 프론트홀 및 wifi AP 장비 매출이 반영되면서 기존 추정치 달성에는 어 려움이 없을 것으로 예상된다. 한편, 영업이익은 자회사 적 자 지속(당기순이익 -30억원 예상) 및 해외 진출 확장을 위 한 해외법인 고정비 증가로 113억원에 그칠 것으로 예상한 다. 오히려, 비용 증가는 해외 5G 상용화를 앞두고 해외법 인 현지화 및 신규법인 설립을 위한 필수 작업으로 해외 매 출 본격화 시점이 임박했음을 의미한다.

5G 차기 대장 인증, 여기서 더 간다

2020년은 실적은 매출액 4,065억원(+123.9%, YoY), 영업이 익 459억원(+258.6%, YoY)으로 전망한다. 에치에프알은 2020년 본격적으로 투자 예정인 국내 중계기 시장 및 해외 모멘텀이 가장 큰 장비주로 컨센서스를 대폭 상향한다. 먼저, 상반기에 쉬어갈 것으로 예상되는 5G 장비주들과는 달리 7 월 도쿄올림픽을 앞두고, 5G 조기상용화로 1Q20부터 매출이 반영될 것으로 예상된다. 두번째로, 미국의 6월 CBRS 대역 대 주파수 경매를 앞두고 2Q부터 본격적인 수주가 예상되며, 하반기 5G 투자로 버라이존, AT&T향 프론트홀 매출이 발생 할 것으로 예상된다. 마지막으로, 2020년은 국내 5G 중계기 투자가 시작되는 해인 만큼 국내향 신규 제품군 매출 확대도 기대된다.

하나 김아영



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