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[매일유업(267980)] 제품 포트폴리오 다각화의 원년 조회 : 12
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/13 08:01
 
투자의견 매수 유지, 목표주가 100,000원으로 하향 조정(-9%)

- 2020, 2021년 영업이익 추정치를 각각 7%, 4% 하향 조정 함에 따라 목표주가 하향 조정

기대치에 부합할 4분기

- 2019년 4분기 매일유업 별도 매출액은 3,486억원(+7% yoy, -1% qoq), 영업이익은216억원(+4% yoy, +13% qoq)으로 컨센서스 영업이익 221억원에 부합할 전망이며 종전 대신증권 추정 영업이익 245억원은 하회할 전망

- 4분기 부문별로는 1) 인구 구조학적 원인으로 고마진 제품군인 국내 분유 매출액 감소 지속, 2) 중국향 조제분유 수출 성장 부진에도 3) 상하목장, 컵커피 등의 주요 제품군 판매 호조 지속, 4) 2018년 10월 런칭한 성인 영양식 전문 브랜드 ‘셀렉스’ 판매 호조가긍정적이었던 것으로 추정

- 조제분유 수출 매출액은 2019년 399억원(-7% yoy), 2020년 427억원(+7% yoy)으로 추정

지속 가능한 성장 기대

- 경쟁사의 영업력 위축 영향뿐만 아니라 전통 유제품 외 상하목장, 컵커피 등으로의 제품 포트폴리오 다각화 노력, 그리고 셀렉스, 상하목장슬로우키친(HMR) 등의 신사업 확대 등으로 지속 가능한 성장 기대

대신 한유정



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