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[아프리카TV(067160)] 1Q20 확실한 실적 개선 조회 : 34
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/13 08:21
 
4Q19 영업이익 73억원(-32.3% QoQ)으로 컨센서스(86억원) 하회

4Q19 매출액과 영업이익은 각각(이하 QoQ) 434억원(-3.3%), 73억원(-32.3%) 을 기록했다. 영업이익 컨세서스(86억원)을 하회하는 부진한 실적이다. 플랫폼 서비스(아이템) 매출은 321억원(-5.1%)으로 전기대비 부진했다. 1) 카카오 페이 결제를 PG사를 통한 방법해서 아프리카TV가 직접 운영하는 방법으로 변 경하며 2개월간의 공백이 발생했으며 2) 휴대폰 소액결제 관련한 신용도를 기 존 대비 상향한 영향이다.

광고 매출은 87억원(+7.9%)으로 증가했다. 리니지2M 광고의 기저효과에 플 랫폼 광고 매출은 31.4% 감소했다. 컨텐츠 광고의 견조한 성장세(+12.1%)가 이어졌으며 스폰서십 매출이 전체 광고 성장을 견인했다. BJ대상, 지스타 행사 비로는 24억원이 소요됐으며 영업비용은 341억원(+6.4%)을 기록했다.

아이템 매출은 1Q20 반등. 올해도 광고 고성장은 유효

결제 방법 변경 및 신용도 강화에 따른 아이템 매출은 감소세가 마무리되고 1 월 부터는 정상 수준을 회복중이다. 1Q20 아이템 매출은 342억원(+6.5%)으 로 3Q19 수준으로 회복되겠다. 다만 ARPPU의 성장세가 주춤한 만큼 이후로 는 전기대비 한 자리수 초반의 성장을 예상한다. 광고의 고성장은 지속된다. 광 고 채널로서의 입지가 확대되며 다양한 광고주들이 유입되고 있다. 20F 광고 매출은 414억원(+43.7%)으로 기대된다.

목표주가 76,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가는 76,000원으로 유지한다. 1Q20 실적 개선이 확실시 된다는 점이 긍정 적이다. 올림픽 등 대형 이벤트도 있어 연간 영업 환경도 우호적이다. 다만 아 이템 매출 성장세가 전년대비 둔화된 점은 아쉽다. 유저 참여 강화를 통해전반 적인 Paying ratio를 올릴 수 있는지가 중요하다.

신한 이문종



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