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상상인증권에서 13일 동국제약(086450)에 대해 "2020년에도 영업실적 고성장 유효, 계속 보유하자"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 130,000원을 내놓았다.

상상인증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 상상인증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌는데 이번에 조정된 상승폭은 이전보다 다소 둔화된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

상상인증권에서 동국제약(086450)에 대해 "2019년도 동국제약은 주가측면에서 최고의 제약주로 평가된다. 공동생동기업수 축소 등과 같은 정부의 약가규제 정책이 부각되고, 제약사의 글로벌 신약개발이 3상에서 대부분 좌절되었기 때문에 ETC(전문의약품) 사업이 절대적인 제약사의 주가는 하향 조정을 보였다. 반면에 동국제약은 ETC는 물론이고, 화장품과 생활건강, OTC(일반의약품)의 성장성이 부각되면서 주가가 크게 상승했기 때문이다."라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 "헬스케어(화장품/생활건강)부문이 최근 5년간 연평균 52% 성장하고 있다. 특히 화장품매출액은 2019년에 800억원(+44.4%)을 초과한 것으로 추정되고, 2020년에는 1천억원에 근접할 전망이다. 황사마스크와 인사돌 성분의 덴트리스치약이 각각 연간 100억원대를 초과, 급성장세를 보였고, 향후 성장 폭이 클 전망이다. "라고 밝혔다.

한편 "영업실적이 이전 추정치를 초과하고 있다. 2020년 영업실적 전망치를 상향 조정하면서 목표주가도 기존의 120,000원에서 130,000원으로 소폭 상향 조정한다(표 3). 오프라인채널 증가를 통한 화장품의 고성장, 생활건강의 성장이 예상되고 이익성장세가 지속되고 있어, 주가가 많이 상승했지만 한단계 더 레벨업이 가능할 것."라고 전망했다.

◆ Report statistics

상상인증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 120,000원이 고점으로, 반대로 90,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 130,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 상상인증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

[상상인증권 투자의견 추이]

- 2020.02.13 목표가 130,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.12.19 목표가 120,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.10.17 목표가 95,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.19 목표가 95,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.18 목표가 95,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.13 목표가 130,000 투자의견 BUY(유지) 상상인증권

- 2020.01.21 목표가 110,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권

- 2020.01.20 목표가 115,000 투자의견 BUY(유지) NH투자증권

- 2019.11.29 목표가 110,000 투자의견 BUY(신규) 한화투자증권