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[클리오(237880)] 4분기 실적리뷰 및 2020년 전망 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/14 07:32
 

1. 매출 696억원(YoY 41%), 영업이익 43억원(YoY 3,070%)

- 클럽클리오: 매출 YoY -5%, 매장 89개(QoQ -7개), 부진 매장 철수로 평균 매출 상승
- HB: 매출 YoY 47%, 클리오 신제품 히트와 구달 올리브영 매장수 확대

- 온라인: 매출 YoY 42%, 쿠팡의 매출 고신장(60억원, 비중 19년 33%) 해외 매출 67억원(일본 30억원, 중국 티몰 30억원)

- 면세: 매출 YoY 60%, 비효율 해외면세점 철수(18년 24개 -> 19년 13개), 클리오 비중 74%, HDC신라>롯데월드타워

- 글로벌: YoY 133%, 광군제 매출 37억원(티몰 내수+글로벌, 전년도 13억원)
일본 매출 37억원(18년 4분기 7억원), XP쿠션/프로아이팔레트 호조, 드럭스토어 1,000여개 매장

- 도매홈쇼핑: 매출 41억원(YoY 89%), 홈쇼핑 신규 매출 9억원

- GPM 50.6%(YoY +1.1%p): 상해법인 정리 중 폐기손실(30억원 추정)

- OPM 6.2%(YoY +6.0%p): 판관비 YoY 28%, 상여급 10억원, 면세점 판매수수료 및 광고선전비 증가
- 영업외손익: 파생상품 손실 71억원(CB 영향)

2. 1분기 전망


- 영업이익 41억원(YoY 29%) 추정
- HB 더마토리(시카커즈 패드) 2월 올리브영 1,200개
- 일본 구달 4월 런칭, 상해 정리로 원가율 개선
- 코로나19 영향 실적 불확실성 상존

3. 투자판단(BUY, TP 2.9/CP 2.59만원)


- 기대치 부합하는 양호한 실적
- HB/온라인/면세 채널 중심 고신장, 클리오/페리페라/구달 히트 상품 호조 및 브랜드 밸런스 고무적
- 2020년 전년도 높은 베이스, 중저가 징크스 극복 관건(특히, HB채널)
- 12MF PER 24배, 다소 높은 밸류에이션, 1분기 실적 확인 필요, 조정시마다 매수 바람직


하나 박종대




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