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[이마트(139480)] 4분기 실적리뷰 및 2020년 전망 조회 : 23
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/14 07:33
 

1. 매출액 4조 8,332억원(YoY 14%), 영업이익 -100억원(적자전환, YoY -714억원)

1) 별도기준 총매출 3조 6,044억원(YoY 0.4%), 영업이익 253억원(YoY -66%)

- 할인점: 총매출 YoY 6%, 영업이익 430억원(YoY -57%), 기존점 -1.2%(10월 -2.2%, 11월 2.5%, 12월 -3.6%), 재고처분 90억원

- 전문점: 매출 YoY 20%, 영업이익 -240억원(YoY +17억원), 14개 점포(삐에로/데이즈 등) 12월 폐점, 재고처분 등 90억원


- SSG.COM: 매출 2,333억원(YoY 28%), 영업이익 -362억원, 국민용돈 등 프로모션 93억원


- 트레이더스: 총매출 6,019억원(YoY 30%), 영업이익 52억원(YoY -41%,OPM 0.9%), 기존점 1.5%, 부천점 신규 오픈 비용 등


2) 종속회사 실적


- 에브리데이: 매출 3,025억원(YoY 5%), 영업이익 17억원(YoY +31억원), 기존점 신장률 YoY 0.1%


- 이마트24: 매출 3,694억원(YoY 29%), 영업이익 -103억원(YoY -1억원), 점포수 4,488개(QoQ +198개)


- 조선호텔: 영업이익 11억원(YoY +28억원)//굿푸드홀딩스: 흑자, 20년 1월 New Seasons Market 인수(2,000억원)


3) 세전이익 955억원(YoY 107%): 세일스리스백 매각차익 2,190억원, 전문점 손상차손 902억원, SSG 영업권상각 73억원


- 지분법이익 259억원(YoY +65억원): 스타벅스 226억원(YoY+63억원)/스타필드하남 31억원(YoY+7억원)/TV쇼핑 0억원(YoY-2억원)


* 스타벅스 점포수 1,336개(QoQ +0점)

2. 1분기 및 2020년 전망


- 영업이익 610억원(YoY -18%) 추정
- 할인점 기존점 1~2월 누적 -3% 예상
- 2020년 기존점 YoY 할인점 0%, 트레이더스 4.2%, SSG 25%, 전문점 8%
영업이익 증가 500억원 이상: 전문점 +330/노브랜드 +100/이마트24 +100 등

3. 투자판단(Neutr., TP 13.5/CP 11.25만원)


- 시장 기대치 큰 폭 하회하는 어닝 쇼크
- 오프라인 할인점 기존점 감소폭 축소, 쓱닷컴 성장률 제고 긍정적이나
- 전문점/트레이더스 등 주요 신사업 및 신종 코로나 영향 실적 불확실성 상존
- 12MF PER 15.2배, 할인점 등 실적 가시화 전까지 보수적 접근 바람직


하나 박종대




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