종목미니차트
37,000 ▲650 (+1.79%) 04/10 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[카카오(035720)] 금융으로 완성될 Connect Everything 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/02/14 08:15
 
투자의견 매수(BUY), 목표주가 230,000원으로 5% 상향, 업종 Top-pick 의견 유지

- SoTP 방식으로 목표주가 산출. 기존 대비 변경된 부분은 톡비즈와 카카오페이

1) 톡비즈: 실적 상향으로 적정 가치를 기존 8.4조원에서 9.4조원으로 상향. 톡보드 광고, 알림톡, 선물하기 등 전 부문 실적 기대치 상회. 2020년 톡비즈 매출 1.04조원, 영업이익 3,627억원 전망

2) 카카오페이: 증권사 인수와 결제 거래대금의 견조한 성장을 고려해 적정가치 기존 2.9조원에서 3.5조원으로 상향. 최근 충전금 결제(카카오페이머니 결제) 증가로 실적 개선이 이어지고 있으며 증권계좌 업그레이드를 통해 수익성 개선 가팔라질 것으로 전망. 결제 거래대금대비 기업가치 승수 0.2배(네이버파이낸셜 밸류에이션과 동일)로 기존 대비 30% 상향

- 이외 부문은 기존과 유사하게 추정. 톡비즈, 카카오페이 적정가치 상향을 반영해 목표주가 23만원으로 기존 대비 5% 상향. 업종 Top-pick으로 지속 추천

매출 성장이 견인한 서프라이즈. 특히 톡비즈 매출은 YoY 73% 증가

- 4분기 매출액은 8,673억원(YoY 29%, QoQ 11%), 영업이익은 794억원(QoQ 34%) 기록. 영업이익은 컨센서스를 15% 상회. 일본 픽코마 회계기준 변경(-544억원) 전 기준 전체 매출은 9,217억원으로 매출 역시 서프라이즈

- 톡비즈 매출이 2,216억원(YoY 73%, QoQ 36%)으로 대폭 성장. 10월 OBT를 시작한 톡보드광고 매출이 405억원(일매출 4.4억원)으로 증가했을 것으로 추정되고, 카카오톡 채널/샵탭/톡스토어 및 선물하기/메이커스 등 전 부문 매출 견조했던 것으로 파악

- 신사업 매출은 882억원(YoY 95%, QoQ 42%)으로 가장 큰 폭 성장. 성수기 진입과 브랜드택시 사업 확대로 모빌리티 매출 342억원(YoY 111%) 기록 추정. 카카오페이의 4분기 거래대금은 13.5조원(YoY 76%) 기록. 결제 트래픽과 투자상품 판매 증가하며 4분기 매출 518억원(YoY 106%)으로 증가 추정. 가파른 매출 증가에 힘입어 12월 월간 기준 흑자 달성

- 유료 콘텐츠 부문은 픽코마의 회계기준 변경(K-IFRS 적용)으로 544억원의 연간 매출 조정발생. 기존 기준 매출액은 1,022억원(YoY 61%, QoQ 11%) 기록. 카카오페이지 4분기 거래액은 700억원을 돌파하며 역대 최고 수준 달성. 픽코마 거래액 역시 YoY 134% 증가

- 인건비, 외주/인프라비, 마케팅비 등 비용 증가도 동반되었으나 매출 성장이 기대치를 더욱상회했음. 마케팅비 지출은 415억원(YoY -26%, QoQ 13%)으로 예년대비 크지 않았음

실적 우려는 이제 없음. 톡비즈 사업 포텐셜과 금융 사업 확장 가능성에 주목할 때

- 2020년 영업이익은 4,510억원(YoY 118%), 영업이익률은 11.9% 달성 전망. 전 사업부의고른 성장으로 4분기 영업이익은 이미 794억원(영업이익률 9.2%)까지 증가. 톡보드 광고의매출 성장과 카카오페이 실적 개선 추세 등을 고려하면 충분히 달성 가능한 수준

- 향후 사업 확장 가능성에 더욱 주목해야 할 때. 톡보드 광고를 통해 유입된 트래픽은 톡채널,비즈메시지, 커머스와 페이 등으로 이어지며 사업간 시너지가 본격화 되고 있음

- 카카오페이는 바로투자증권 인수 후 실명계좌 개설 시작. 실명계좌는 이용 및 충전한도가 없어 충전금 잔액 대폭 증가 전망. 향후 펀드 상품 판매 등으로 금융 상품 판매 본격화 계획. 금융 서비스 플랫폼으로 진화 가능성에 주목 필요

대신 이민아



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[이마트(139480)] 올해 할인점 기존점 매출 회복 여부가 주가 방향 결정
아랫글
[LG(003550)] 현금 활용 방안에 주목할 시기

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
1860.70

▲24.49
1.33%

실시간검색

  1. 셀트리온209,500▼
  2. 삼성전자49,250▲
  3. 삼성바이오로559,000▲
  4. 셀트리온헬스79,700▼
  5. 현대차99,700▲
  6. 신풍제약23,750▲
  7. 씨젠92,700▼
  8. LG화학324,000▼
  9. 레몬15,550▼
  10. 파미셀18,300-