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[이마트(139480)] 정리는 끝났으나, 성장은 지켜봐야 조회 : 16
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/14 09:08
 
- 4Q19, 연결기준 순매출 4조8,332억원(14% y-y), 영업이익 -100억원(적자전환 y-y) 기대치를 큰 폭 하회하는 실적 발표. 일회성 비용 약 500억원(전문점 폐점 재고처분 51억원, 할인점 비식품 재고 처분 90억원, 잔존 전문점 비용상각 39억원, 장기근속급여 150억원, SSG.com 영업권상각 73억원, SSG.com 국민용돈 프로모션 93억원)을 제외하여도, 오프라인 할인점의 영업환경 악화로 컨센서스 영업이익을 -20% 하회. 기존점 성장률은 할인점 -1.2%. 트레이더스는 1.5% y-y를 기록. 트레이더스의 경우 대형점포인 하남점 매출 역신장으로 기존점 성장폭이 다소 낮아짐. 전문점은 4분기 14개점, 연간 59개점 폐점하였으며, 금번에 대부분의 비용을 선반영하였음. 연결자회사에서는 SSG.com이 NEO3호 물류센터 오픈과 국민용돈 프로모션 등으로 28% y-y 성장하였음. 하지만 판촉증가와 경쟁심화로 영업적자가 확대됨. 기타 조선호텔 등은 성수기 효과로 분기 흑자 기록. 이마트 24는 전년수준의 실적 발표

- 1분기 동향을 살펴보면, 1월은 설기간차 효과로 할인점 기존점이 10% y-y 성장하는 등 분위기 좋았음. 2분기는 신종코로나로 인한 영향이 있으나 생각보다 크지 않은 것으로 파악됨. 동사에서는 올해 가이던스로 순매출 10% y-y 성장을 제시하였는데, 성장의 대부분은 SSG.com(올해 취급고 3조6,000억원 25% y-y)과 새로 인수한 뉴시즌마켓(매출 5,000억원, 영업이익 BEP)에서 나올 것. 또한 기존 할인점에서도 식품부문의 MD 교체, 점포 리뉴얼을 통해 기존점 성장률을 반등시키기 위해 노력할 것. 전사 판관비 개선을 위해 노력 중이나, 비효율 사업 정리외 타 부분에서 단기간의 큰 폭 축소는 쉽지 않아보임. 또한, 식품 MD투자, 점포 리뉴얼 등 비용이 늘어날 부분도 고려해야 함

- 작년 기준으로 부진사업을 대부분 정리한 점은 긍정적. 올해 성장은 기존점 회복과 온라인 고성장에서 기대해 봐야 하는데, 최근 온라인 생활용품과 그로서리 분야에서 각각 쿠팡, 마켓컬리의 강세가 뚜렷하여 시장 내 경쟁이 여전히 치열한 상황. 추세를 지켜볼 필요 있음

NH 이지영



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