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[LG디스플레이(034220)] 실적과 재무구조 개선 -> 주가 상승 조회 : 21
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/14 09:22
 
20F 영업이익 6,800억원으로 흑자전환 전망

3Q19 프리미엄 스마트폰용 OLED 공급 개시로 LGD의 중소형 OLED 매출액 은 3.4억달러로 BOE 3.1억달러를 추월해 삼성디스플레이 62억달러에 이어 2 위를 기록하였다. 2020년 북미와 중국업체향 스마트폰용 OLED 판매량은 3,5 00만대 이상으로 5배 이상 YoY 증가할 전망이다. 2020년 중소형 OLED 영 업적자는 4,950억원으로 2019년 1.3조원 대비 8,000억원 이상 축소될 전망 이다. 2019년 12월 LCD TV 오픈셀 가격이 반등했고 2020년 OLED TV 패 널생산량은 611만대로 79% YoY 증가하겠다. 2020년 영업이익은 6,800억원 으로 2019년 영업적자 1.4조원 대비 2조원 이상 축소되겠다.

20F Capex 3.4조원 축소 -> 순차입금 2.7조원 감소
 
올해 Capex는 3.4조원으로 지난해 6.8조원 대비 3.4조원 축소될 전망이다. 지 난해 중국 OLED TV와 중소형 OLED 라인 투자가 완료되어, 당분간 신규 라 인 투자가 없기 때문이다. BOE 10.5세대 LCD 라인, Tianma와 CSOT의 6세 대 OLED 라인이 nCoV의 진원지인 우한에 있어 생산 차질이 예상되기 때문 에 하반기까지 LCD와 OLED 패널 가격 강세가 지속되겠다. 이로인해 8월 23 일 해외전환사채 8,134억원(전환가격 19,845원)이 주식으로 전환될 가능성이 높으며, 올해 순차입금은 7.4조원으로 전년대비 2.7조원 감소할 전망이다.

목표주가 22,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

1) LCD 패널 가격 반등, 2) 2020년 영업이익 6,800억원 흑자전환, 3) OLED 사업 정상화를 고려해서 목표주가 22,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 최근 신용등급 강등으로 인해 동사 채권에 대한 우려가 확산되고 있다. 올해 Capex 가 3.4조원으로 감가상각비 4.6조원보다 낮기 때문에 재무구조 개선이 확실하 다고 판단된다. 6월 신규 프리미엄 스마트폰용 OLED 생산이 본격화되면서 3 분기 영업이익 흑자 가능성이 높다. 외국인 투자자들이 OLED TV의 독점적 우위에 대해서 재평가하고 있어, 주가의 우상향이 기대된다.

신한 소현철



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