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[쏠리드(050890)] 4Q 어닝 서프라이즈, 계절성 감안하면 분기별 이익 성장 지속될 조회 : 84
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/14 21:56
 

[쏠리드(050890)] 4Q 어닝 서프라이즈, 계절성 감안하면 분기별 이익 성장 지속될 전망



□ 매수/목표가 8,000원 유지, 중계기 매출 개시에 주목할 때


쏠리드에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 추천 사유는 1) 4분기 일부 일회성비용이 반영되었음을 감안하면 당초 예상보다도 더 양호한 실적을 기록하였고, 2) 다행스럽게도 수량이 크진 않지만 KT를 중심으로 국내 중계기 매출이 본격화되는 양상이며, 3) 금년도 상반기 일본, 하반기 미국을 기반으로 수출이 재차 증가할 전망이고, 4) 2020년 6~7월 800억원에 달하는 유럽지역 대규모 인빌딩 중계기 공사 사업자 선정에서 쏠리드가 단독 벤더로 선정될 가능성이 높은 상황이며, 5) 국내 및 일본의 세액공제 혜택을 부여한 강력한 5G 드라이브 정책, 미국 스프린트-T모바일 합병에 따른 미국 시장 네트워크 커버리지 경쟁이 쏠리드 매출에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단되기 때문이다. 실적 전망치를 이전 수준으로 유지함에 따라 12개월 목표주가는 기존의 8,000원을 유지한다.

□ 4분기 연결영업이익 108억원으로 기대치 상회 실적 달성


쏠리드는 2019년 4분기에 매출액 862억원(+51% YoY, +60% QoQ) 연결영업이익 108억원(흑전 YoY, +10,650% QoQ)을 기록하였다. 일부 일회성비용을 반영한 보수적인 회계 처리를 했음을 감안하면 사실상 어닝 서프라이즈라고 평가된다. 실적 호전 사유는 1) 국내 프론트홀 매출 증가, 2) 미국 DAS 매출 증가, 3) 자회사 영업이익 기여도 증가 때문이었다. 3분기 프론트홀 매출 이연 효과가 있었다고 봐도 중계기 매출이 아직 본격화되지 않았다는 점을 감안하면 시장 우려를 잠식시킬 만한 양호한 실적이었다.

□ 1Q 실적보단 인빌딩 투자 개시에 주가 반응할 것


계절적으로 볼 때 1분기 쏠리드 실적은 4분기대비 감소가 불가피하다. 투자가 입장에서는 적지 않은 부담이 될 수 있는 상황이다. 하지만 하나금융투자에서는 1분기 실적보단 중계기 매출이 드디어 시작되었다는 점에 주목할 것을 권고한다. 쏠리드 영업이익에 결정적 영향을 미치는 중계기 매출이 이미 국내 KT를 중심으로 시작되었으며 곧 국내 통신 3사로 확산될 전망이기 때문이다. 여기에 일본, 미국 수출도 2분기 이후 가시권 내에 들어올 것으로 보여 이에 따른 주가 선반응이 예상된다. 장기적으로 보면 유럽지역 대규모 인빌딩 중계기 공사 사업자 선정까지도 올해 주가 상승으로 연결될 가능성이 높으므로 장단기 매수 강도를 높일 필요가 있다는 판단이다.

하나 김홍식




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