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[코미코(183300)] TSMC와 인텔향 매출 성장 조회 : 123
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/17 05:19
 

■ 2019년 매출 +4.14%, 영업이익 -14.10%


반도체 공정용 소모품을 세정/코팅하는 코미코의 2019년 연결매출액은 1,735억 원 (+4.14% Y/Y), 영업이익은 348억 원 (-14.10% Y/Y), 영업이익률은 16.7%를 기록했다. 국내 고객사의 메모리 반도체 감산 영향으로 안성 법인의 매출이 하락하는 와중에서도 중국, 대만 법인의 견조한 실적이 매출 성장에 기여했다. 중국 법인 매출은 30% 이상 성장했다. 신규 코팅 수요가 견조했기 때문이다. 대만 법인 매출도 30% 이상 성장했다. 원래 코팅 위주 수요만 존재하였으나 세정 수요가 추가되었기 때문이다. 전사적으로 비메모리 고객사향 매출이 250억 원을 상회해 긍정적이다. 무역분쟁시기에 보기 드물게 매출이 전년 대비 성장했는데 영업이익이 -14.10% (Y/Y) 감소한 이유는 해외법인 시설투자로 고정비 (감가상각비, 인건비)가 늘어났기 때문이다.


■ 2020년 비메모리 고객사의 시설투자 확대가 기대 요인


2020년의 실적 전망치 (공시 참고)는 연결매출액 1,900억 원 (+9.5% YoY), 영업이익 365억 원 (+4.9% YoY)이다. 메모리 반도체의 업황 턴어라운드가 가시화되어 2019년에 부진했던 국내 고객사향 매출이 회복될 것으로 기대된다. 한편, TSMC, 인텔 등 해외 고객사가 2020년 사상 최대의 시설투자 (인텔 $17B, TSMC $15~16B) 집행을 예고한 것도 긍정적이다. 세정/코팅 수요는 설비투자와 궤를 같이하므로 전방산업의 환경은 코미코에 호재이다. 세정/코팅 산업의 후행성을 감안할 때 2020년의 매출 흐름은 상저하고로 예상된다.


■ P/E 밸류에이션, Peer 대비 매력적


코미코의 P/E (2020년, 2020년 컨센서스 기준)는 희석화 영향을 반영해도 10배 미만이다. 동종업종 (공정용 소모품 및 세정/코팅)의 티씨케이 (2020년 15.5배), 원익QnC (2020년 10.9배)와 비교 시 저평가되어있다. 전방산업에서 메모리 반도체 업황 턴어라운드가 전망되고, 코미코가 비메모리 반도체 분야에서 Global Top Tier 고객사 (인텔, TSMC, GlobalFoundries)를 확보했다는 점을 감안 시 밸류에이션 업사이드가 기대된다.


하나 김경민




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