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[GS홈쇼핑(028150)] 4분기 실적리뷰 및 2020년 전망 조회 : 21
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/17 05:34
 

1. 취급고 1조 809억원(YoY -2%), 영업이익 294억원(YoY -29%)

- TV홈쇼핑 YoY -4%, 인터넷 YoY -9%, 모바일 YoY 3%


- 상품 비중: 이미용품 (14%, YoY +1%p), 가전(5%, YoY -1%p), 생활용품(18%, YoY -3%p), 의류 (33%, YoY -3%p)

- GPM 19.7%(YoY +0.2%p): 건강식품 판매증가 등으로 상승
- 판관비: YoY +6%: 송출수수료 YoY +80억원


- OPM 2.7%(YoY -1.0%p): 전년도 4분기 일회성이익(41억원) 제외시 YoY 21% 감소
- 세전이익 YoY 21%: 펀드 평가이익 398억원, 중국법인 손상차손 342억원 반영

2. 1분기 전망

- 영업이익 280억원(YoY -28%) 추정(전년도 4분기 일회성이익 120억원)
- 전반적 영업상황 무난, 코로나 영향 사옥 폐쇄 불구, 마스크 재고 소진 긍정적

3. 투자판단(Neutr., TP 16.6만원/CP 13.74만원)


- 기대치 하회하는 부진한 실적
- 외형 및 수익성 동반 저하 아쉬움
- 12MF PER 10배, 높은 배당수익률(3.9% 추정) 불구, 실적 불확실성 상존, 주가 모멘텀 제한적


하나 박종대 




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