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[인터넷/게임] Weekly: 실적 이후의 투자전략 조회 : 27
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/17 05:49
 

□ 주가흐름 및 주요수급

- 주간주가: 인터넷게임업종은 시장 대비 0.8% 상회했음. 커버리지 기준으로는 시장 대비 0.5% 상회했음. Top Picks인 엔씨소프트, 카카오의 경우 각각 -3.7%, +6.0%의 상대수익률을 기록.

- 해외주가: 알파벳, 페이스북, 넷플릭스, 마이크로소프트, 아마존 시장대비 +1.1%, -0.7%, +2.1%, -0.8%, +1.1% 상대수익률 기록.

- 기관매수 : NAVER(170,705주), 카카오(92,020주)
- 기관매도 : 엔씨소프트(61,852주), 컴투스(74,733주), 더블유게임즈(77,078주)


- 외인매수 : 카카오(438,422주), 컴투스(55,647주)
- 외인매도 : NAVER(185,557주), NHN(64,424주), 더블유게임즈(74,308주), 위메이드(82,525주)

□ 주간 특징주 및 이슈


1) 실적 이후의 투자전략


- 4분기 실적 및 컨퍼런스콜을 통한 향후 전략을 반영해 선별적인 접근이 필요한 상황이며 단기실적과 중장기적인 펀더멘털개선여부에 따라 차별화된 전략이 필요할 것 


- 실적에 기반한 두드러진 펀더멘털개선이 예상되는 기업은 카카오, 엔씨소프트, NAVER 정도이며, NHN이 가능성이 있을 것으로 판단되며, 실적 외 변수에 따른 주가상승이 예상되는 기업은 위메이드, 더블유게임즈


- 신규게임 라인업의 성과에 따라 향후 투자심리 변화가 예상되는 기업은 넷마블, 펄어비스, 컴투스 정도로 판단

2) 실적개선에 기반한 펀더멘털개선은 최고의 모멘텀 : 카카오, 엔씨소프트, NAVER, NHN 


- 실적개선의 강도와 중장기적인 지속성 측면에서 최고의 성과가 기대되는 기업은 카카오임. ‘톡보드’ 기반의 광고매출이 광고주 증가 및 단가상승을 기반으로 고성장할 것으로 기대되며, 커머스 및 유료컨텐츠의 성장도 고무적일 것으로 예상되기 때문임. 연간 140%에 육박하는 영업이익 증가가 기대되는 만큼 분기별 실적성장이 두드러지며 주가를 견인할 것으로 판단됨. 하반기 자회사 상장이슈도 주가에 긍정적 기여 예상.


- 엔씨소프트는 2020년 내내 “리니지2M”의 성과를 향유할 것으로 판단. 우선 1분기 “리니지2M” 매출이 온기반영되며 드라마틱한 실적개선이 예상되며 하반기 해외진출 및 후속작 출시에 대한 기대가 2분기부터 반영될 것으로 예상되는 만큼 게임산업 내 최고의 펀더멘털개선 기업이 될 것.


- NAVER는 검색부문의 시장지배력이 유지되며 안정적인 광고성장이 지속될 것으로 보이며, IT 및 컨텐츠 매출이 이를 뒷받침할 것으로 판단됨. 하반기 이후 야후재팬과 라인의 경영통합에 대한 기대 역시 주가모멘텀이 될 것으로 보임.


- NHN은 두드러진 펀더멘털개선 보다는 규제완화에 따른 보드게임의 매출증가와 이를 상회하는 영업이익 증가가 2분기 이후 실적을 견인할 전망이며, 핀테크 부문의 턴어라운드도 투자심리개선에 기여할 것으로 판단됨.

3) 실적 외 변수에 따른 모멘텀 : 위메이드, 더블유게임즈


- 위메이드의 “미르2” IP 관련 주요 분쟁(소송 및 미지급로열티 수취)이 늦어도 상반기 내에 해결될 것으로 판단. 샨다, 킹넷, 37게임즈와의 주요 이슈들이 해결될 것으로 판단되며 이를 기반으로 라이선스 비즈니스의 대폭적인 펀더멘털 개선이 기대됨.


- 더블유게임즈는 상반기중 자회사 디에이트게임즈의 미국시장 상장이 가시화될 전망. 해외 경쟁사 들의 Valuation을 고려할 가치재평가가 있을 것으로 판단되며, 디에이트게임즈가 서비스 중이 게임들의 성장이 상대적으로 양호하다는 점은 더욱 긍정적.


하나 황승택




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