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[GS홈쇼핑(028150)] 부진했으나 예상치에는 부합한 4분기 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/17 07:48
 
4분기 별도 영업이익은 294억원(-28.6% YoY)으로 추정치 부합 

4분기 별도 영업이익은 전년동기대비 28.6% 감소한 294억원을 기록했다. 전년동기 일회성 이익 41억원(할인권 환입액) 제거 시 이익 증감률을 -20.5% YoY을 기록했다. 부진한 실적이나 기존 당사 추정치(303억원)에는 부합했다. 10억원 차이는 LG유플러스 채널 유지에 따른 추가 수수료 인상 분이 기존 예상보다 소폭 높게 반영되었기 때문이다. 특이 사항은 없었다. 순이익 단의 경우 벤쳐펀드 평가이익이 398억원 반영된 반면 중국 법인과 벤쳐 직접 투자 관련 손상차손이 각각 278억원 70억원 반영되었다. 순이익은 13.9% YoY 감소했다. 

1분기에도 계속되는 기저 부담, 1Q20 영업이익 -31.5% YoY 전망 

1분기에도 기저 부담은 계속된다. 지난해 1분기 동사는 판촉 관련 세금이 120 억원 환입되었다. 1분기 별도 영업이익은 31.5% YoY 감소한 265억원을 전망한다. 일회성 제거 시 증감률은 0.5% 수준으로 전년동기와 유사한 수준이 예상된다. 사옥 폐쇄에 따른 영향은 크지 않겠다. 3일 가량 녹화 방송 이후 이후 계절 가전 등 전체 취급고액 증감률은 전분기 대비 개선세이다. 1분기 전체 취급고액은 1조 1,304억원으로 3.4% YoY 증가를 전망한다. TV와 모바일 취급고액은 각각 -2.0%, +11.0% YoY 증감을 예상한다. 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 20만원 유지 

지난 1월 30일 동사는 주당 배당금을 기존 7,000원에서 6,500원으로 하향 했다. 주가 하락으로 시가 배당률은 4.2%을 유지했으나 향후 주당 배당금에 대한 변동성은 확대되었다. 그러나 시가총액 대비 60% 수준의 순현금성 자산 보유와 부담 없는 밸류에이션(20F PER 8.9x) 감안 시 중장기 관점에서의 보유 전략은 유효하다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 20만원을 유지한다. 실적 동향을 고려한 단기 매매 전략이 아닌 자산 가치에 근거한 중장기 전략을 제시한다.

신한 박희진



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