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[신세계인터내셔날(031430)] 1분기는 쉬어갑니다 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/17 09:03
 
코스메틱 부문에 달린 실적

4분기 연결 매출액 3,973억원(+9.4% yoy), 영업이익 2,170억원(+20.9% yoy)기록. 부문별로 1)1)해외브랜드 매출액 1,116억원(+4.9% yoy) 예상. 따듯한 날씨로 f/w의류 정상가 판매 부진. 재고 소진을 위한 할인 판매 증가로 마진 개선 제한적. 2)2)국내브랜드 매출액 721억원(+6.4% yoy), 영업이익 전분기에 이어 적자 지속. 3)3)코스메틱 매출액 1,007억원(+42.9% yoy), 영업이익 191억원(+43.5% yoy)예상. ①비디비치 매출액 614억원(+48.5% yoy) 추정. 비디비치 수요 호조에 중국 티몰 글로벌관, 징동 닷컴에 이어 티몰 내수관 입점 예정(2월). ②럭셔리 매출액 335억원(+18.9% yoy) 추정. 기존 브랜드 성장세에 더해 신규 자체 브랜드 런칭(6월)으로 브랜드 포트폴리오 확대 및 마진 개선 기대. ③연작 매출액 53억원 추정. 2020년 면세점 추가 입점 및 신제품 출시 예정. 4)4)라이프스타일타일 매출액 502억원(-4.5% yoy)으로 전분기와 유사한 수준 기록할 것으로 예상

코로나 19 이슈 소강 시, 실적 급등 가능

2020년 역시 코스메틱 부문이 실적 견인할 것. 코스메틱 부문 연간 매출액 4,841억원(+30.1% yoy), 영업이익 947억원(+19.9% yoy) 예상. 1)코스메틱 매출의 약 63%를 차지하는 비디비치(+33.0% yoy), 2)수입브랜드 25% 이상 매출 성장, 3)신규브랜드 연작 매출 가시화가 동사 영업이익의 약 87% 기여할 것으로 전망

투자의견 매수, 목표주가 290,000원 유지

동사의 실적 및 주가 모멘텀은 코스메틱 사업부. 코로나 19로 인한 국내외 소비심리 악화 및 출입국자수 감소 예상되는 가운데 동사의 주가는 연초 이후 고점대비 약 25% 조정. 다만, 1)면세 매출 대부분이 따이공 수요라는 점, 2)중국 오프라인 사업 부재, 3)1월까지 견조한 온라인몰 성장세 유지 등 중국인 입국자수 급감 영향을 최소화 할 수 있는 역량 보유. 면세 비중과 중국 수요 의존적인 비디비치의 1분기 실적 둔화는 불가피할 것으로 예상. 다만, 비디비치 이외 럭셔리 코스메틱 사업 부문 성장세 확대는 긍정적. 럭셔리 코스메틱 수요는 내국인이 대부분이기 때문. 4분기 양호한 코스메틱 실적 확인한 가운데 해당 이슈 완화 시, 주가 및 실적 턴어라운드 유효하다는 판단

이베스트 안진아



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