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[에스제이그룹(306040)] 제 2의 F&F 조회 : 41
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/17 09:10
 
2019년 연간 영업이익 100% 이상 성장

2019년 매출액 1,096억원(+59.6% yoy), 영업이익 166억원 (+113.4% yoy) 기록. 4분기 매출액 292억원 (+6.7% yoy), 영업이익 47억원 (-6.6% yoy) 기록. 따듯한 날씨 영향에 헤비 아우터 매출이 전년동기 대비 소폭 감소했으나, 캉골키즈가 yoy +250% 4분기 매출 성장 견인. 4분기 영업이익은 상장 비용(10억원) 및 직원보상 비용(3~4억원) 등 일회성 비용이 약 14억원 발생하며 전년동기대비 소폭 역신장 기록. 2018년 기준 전체 매출 비중 가운데 약 80%를 차지하는 캉골 매출액 780억원(+71.0% yoy), 헬렌카민스키 매출액 223억원 (+20.0% yoy), 캉골키즈 매출액 92억원(+8.5% yoy) 달성.

국내 시장 대상으로만 2020년 매출 yoy+36.9% 성장 예상

국내 패션시장은 2017년 마이너스 성장 이후 반등, 약보합 수준의 신장세 유지. 2019년 국내 패션시장은 전년대비 1.2% 성장한 43조 7,528억원으로 외형성장을 기대하기 어려운 여건. 그럼에도 불구하고, 순수 국내 시장만을 대상으로 동사는 매출 50% 이상, 이익 100% 이상 폭발적인 성장세를 달성. 1)주요 소비 계층인 밀레니얼(25~37세), Z(19~24세)세대 니즈에 맞는 브랜드 포트폴리오 구성을 통해 외형확대 도모하며, 2)재고회전 중심 운영을 통한 신상품 소진 극대화를 통한 마진 확보.

가이던스 상회 가능성 충분. PER 5배 수준

2019년 서프라이즈 실적 및 동사 브랜드의 매출 고성장이 지속될 것으로 예상되는 가운데 백화점 및 면세점 출점 확대 감안 시, FY2020 영업이익은 250억원이 가능해 보인다. 당기순이익은 yoy +45% 이상 증가한 200억원 이상 기록할 것으로 추정 시, 현주가는 2020년 예상실적 기준 PER 5배 수준으로 매력적인 구간이라 판단

이베스트 안진아



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