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[금호산업(002990)] 새로운 시작 조회 : 42
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/17 09:38
 

목표주가 14,000원으로 6.7% 하향. 하지만 지나친 저평가

금호산업에 대해 투자의견 ‘매수’. 목표주가는 15,000원 → 14,000원으로 6.7% 하향. 목 표주가 하향은 실적 요인이 아닌 최근 급격히 낮아진 건설업종 주가배수 하락을 반영. 목 표주가는 ‘20년 추정 EPS 대비 7.8배 수준이고 아시아나항공 매각 차익은 반영되지 않음. 아시아나항공 매각차익 반영시 목표주가는 PER 6배 수준. ‘19년부터 시작된 고속 성장이 향후 수년간 이어질 것을 감안하면 지나치게 낮은 수준으로 판단. 전년 아시나아항공 매각 대금 결정 이후 급격히 주가가 하락했고, 기대보다 크게 낮은 금액으로 결정된 것은 사실 이지만, ① 매각 결정을 통한 실적 안정성 확보 - 그룹사 지원 이슈 종료. ② 인천공항 4 단계 등 공항공사 발주 증가·풍부한 ‘19년 신규수주(2.2조원)·누적 수주 잔고(6.5조원) 증가에 따른 매출액 성장을 바탕으로 최소 3년 이상 영업이익 고속 성장 보장. ③ 향후 자 체사업 시행 여력 확대 및 ④ 안정적 배당(500원)에 힘입어 회사의 본질 가치 상승 기대.

4Q19 영업이익 174억원(YoY +79.0%), 주택의 급격한 이익 성장

4Q19 매출액 4,093억원(YoY +5.5%), 영업이익 174억원(YoY +79.0%), 토목·주택 이익 급증으로 두자리 수 영업이익 증가. 매출액 : 토목(YoY +2.7%)·건축(YoY-1.3%)은 전년 수준 유지 불구, 주택(YoY +22.1%)은 신규 착공현장 진행률 증가로 매출액 대폭 증가. 매 출총이익(YoY +16.6%) : 토목·건축의 이익 감소 불구, 마진이 높은 주택 매출 비중 및 이익(YoY +42.4%) 증가에 힘입어 이익 크게 개선.  영업이익 시장 기대치 충족.

☞ ‘19년 매출액 1.6조원(YoY +16.0%), 영업이익 556억원(YoY +31.6%), 토목(YoY +30.3%) · 건축(YoY -6.8%) · 주택(YoY +37.7%) 등 토목·주택 실적 호조에 힘입어 이 익 급증. 향후 ① 누적 수주잔고(현재 6.5조원)·주택 분양(5,256세대, YoY +100%) 물량 급증에 따른 두자리수 매출액 성장 , ② SOC 예타 면제 사업 등 공공공사 확대, ③ 경쟁력 있는 공항공사의 대형 발주 시작으로 향후 차별적인 양적·질적 성장 이루어질 전망.

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