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[아나패스(123860)] Hidden 5G Value에 주목 조회 : 44
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/17 09:40
 
아나패스는 2002년 설립된 디스플레이 T-CON을 공급하는 팹리스 업체입니다. 동사의 본업 성장 가능성과 관계사 GCT Semiconductor의 미국 5G 시장 내 성장 잠재력에 주목해야 한다고 생각합니다.


본업은 바닥을 지나 우상향 할 전망

아나패스는 2002년 설립되어 2010년 코스닥 상장한 디스플레이 T-CON(Timing Controller)을 공급하는 팹리스 업체다. T-CON은 TV 및 모니터 디스플레이에 들어가는 시스템 반도체이며, 디스플레이 장치 내 각종 제어신호 및 데이터를 생성하여 구동칩으로 구동 신호를 제공한다. 동사의 T-CON 매출액은 중화권 디스플레이 업체들의 공격적인 LCD 설비투자로 국내 고객사들이 부정적인 영향을 받으면서 하락해왔다. 하지만 대형 OLED 디스플레이 설비투자가 시작되면서 대형 디스플레이향 T-CON 매출액 회복에 대한 가능성이 열려있다. 더불어, 모바일향 TED(T-CON Embedded Driver IC) 공급 물량이 최근에 증가하고 있는 추세라는 점도 주목해야 할 부분이다. 이러한 긍정적인 변화들을 볼 때, 본업 실적은 바닥을 지나 우상향할 것으로 생각한다.

관계사 GCT, 미국 5G 시장에서 큰 수혜 기대
 
당사는 아나패스의 관계사 GCT Semiconductor(지분율 32.27%)도 주목해야 한다고 생각한다. GCT는 2020년 하반기 코스닥 상장을 계획중인 한국계 미국 팹리스 회사이며, 무선통신 반도체를 개발하는 회사다. 현재 미국은 mmWave(28GHz 대역) 기반의 FWA(Fixed Wireless Access) 시장확대를 추진하고 있다. FWA는 라디오 신호를 CPE Modem이 CPE Antenna로부터 받아와서 건물 내 디바이스들에게 초고속 인터넷 서비스를 제공하는 구조다. 이 때 CPE Modem에서 핵심 역할을 하는 5G Chipset을 GCT가 현재 개발중에 있다. 최근 미국 1위 통신사업자와 개발 협력 계약을 체결하고 개발비까지 지원받은 상황이기 때문에 하반기 중 개발완료 후 공급 가능성이 매우 높다고 판단한다.

본사/관계사 성장 현실화될 경우 밸류에이션 매력 급상승 전망

아나패스의 주가는 2019년부터 본업 턴어라운드에 대한 기대감에 상승세를 이어가다가 실적부진이 이어지면서 조정을 받고 있는 상황이다. 하지만 올해 본업 반등과 GCT의 미국 5G 시장 진출이 현실화된다면, 밸류에이션 매력도는 급상승 할 것으로 예상된다.

한화 최준영



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프로그램 매도물량 많을때 조심합시다

 

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