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[웅진코웨이(021240)] 4Q19 Review: 일회성 이슈 발생 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/17 10:56
 
4Q19 Review: 일회성 이슈 발생

웅진코웨이의 4Q19 K-IFRS 연결 기준 매출액은 전년동기대비 11.7% 증가한 7,946억원, 영업이익은 전년동기대비 65.4% 감소한 446억원을 기록해, 시장 기대치를 하회하는 실적을 기록했다. 4Q19 일회성 요인이 영업이익 감소에 일부 작용했는데, 코웨이의 제품 설치 및 수리를 담당하는 CS닥터 인력 퇴직금 및 수당 관련 충당금을 770억원 반영한 내용이 있었다. 4Q19 국내 렌탈 판매량은 358,129대로 전년동기대비 1.1% 감소했는데, 이는 지난 해 4분기 이어졌던 노조 파업으로 발생한 설치 지연 이슈에 따른 것이다. 이에 국내 렌탈 계정 순증 수 또한 QoQ 5.2만 계정 순증에 그쳤고, 4Q19 렌탈 및 금융리스 매출액은 4,611억원으로 전년동기대비 3.7% 증가한 4,611억원을 기록했다. 2020년 1월부로 파업은 철회되었으며, 언론 보도에 따르면 CS닥터 인력(약 1,500명)에 대한 정규직 전환이 추진될 계획이다.

4Q19 해외법인 매출액은 말레이시아와 미국 법인의 성장 지속으로 전년동기대비 39.7% 증가한 2,252억원을 기록해 꾸준한 고성장을 보였다. 4Q19 말레이시아 법인의 매출액은 YoY 47.0% 증가한 1,526억원을 기록했고, 영업이익률은 지난 3분기와 마찬가지로 가해약 관련 누적 렌탈폐기손실 금액을 영업비용으로 인식함에 따라 6.2%p 하락한 13.3%를 기록했다.

투자의견 Buy 및 목표주가 107,000원 유지

웅진코웨이에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 107,000원을 유지한다. 2020년 예상 실적기준 현재 주가는 P/E 15.9배 수준이다. 올해 대주주 변경 후 넷마블과의 시너지 창출 및 스마트홈 구독경제 전략에 대해 지켜볼 필요가 있으나, 해외 사업의 고성장 지속 및 인도네시아, 중국 조무 관련 협력 등 성장 동력 확보는 긍정적으로 판단한다.

이베스트 오린아



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