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[인탑스(049070)] 체력은 아직 튼튼하다 조회 : 23
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/18 07:52
 
1분기 매출액 2,309억(QoQ 1%, YoY 10%), 영업이익 204억원(QoQ 4%, YoY 84%)로 예상한다. 20년은 5G 디바이스 및 폼팩터 변화로 케이스의 변화에 대한 기 대감이 존재한다. 투자의견 BUY로 유지하고, 목표주가는 18,000원으로 유지한다.


4분기 어려운 업황 속에도 선방

4분기 매출액 2,276억원(YoY -3%, QoQ -6%), 영업이익 196억원(YoY 52%, QoQ 4%)를 기록하였다. 휴대폰케이스 주 고객사의 외주물량 분산에 따른 효과와 재고조정 영향에 따라 매출 감소가 있었음에도 원가경쟁력을 바탕으로한 수익성 상승은 긍정적이다. 휴대폰케이스 사업이 주 고객사 외주물량 분산에 따른 영향이 크지 않았던 것은 기존 베트남 케이스 사업에서의 성과 유지와 산업 내 경쟁강도 완화에 따른 구조적 변화로 판단된다. 주 고객사 내 케이스 업체 중 베트남 생산 거점을 두고 대응할 수 있는 업체가 제한적인 상황이라고 보여지고, 물량 증가에 따른 학습효과로 원가경쟁력을 바탕으로한 수익성 회복이 지속되었다

1분기 견조한 실적 성장 예상

1분기 매출액 2,309억(QoQ 1%, YoY 10%), 영업이익 204억원(QoQ 4%, YoY 84%)로 예상한다. 사업부별로 보면, 휴대폰 케이스 사업의 경우 플라스틱 케이스 사업 호조 지속되면서, 케이스 및 기타 부품의 성장이 지속되고 있다. 특히 케이 스 외 기타부품으로 사업이 확대되면서 매출 성장에 대한 긍정적인 기대감을 가 지게 한다. 가전 사업의 경우, 18년 하반기 영업이익 턴어라운드 하면서 지속적으 로 이익이 커지고 있다. 자동차 관련 부품을 제조하는 자회사도 국내 주요 자동차 부품업체와 공동개발단계의 마지막단계로 판단되고 의미 있는 매출 발생이 예상 된다. 기타사업은 전자가격표시기 사업의 외주제작 매출도 성장할 것으로 예상된 다.

20년은 5G 디바이스 및 폼팩터 변화로 케이스의 변화에 대한 기대감이 존재한 다. 아직 기술적으로 플라스틱 케이스의 활용에 대한 구체적인 계획은 없지만, 플 라스틱 케이스의 장점을 바탕으로 활용도는 증가할 것으로 예상한다. 중국 법인의 케이스 관련 장비를 베트남으로 이전해 생산 효율성을 증가시키고 있는 것으로 판단되고, 기존의 중국법인에서는 자동차 사업 매출이 증가하고 있는 것이 긍정적 이다.

현 주가는 20년 예상 실적기준 PER 5.6배수준이고, PBR은 0.48배수준으로 여전 히 기업가치 대비 저평가 구간에 있음으로 확인되고, 실적 성장에 따른 주가 상승 기대 가능한 것으로 판단한다. 투자의견 BUY로 유지하고, 목표주가는 18,000원 으로 유지한다.

키움 장민준



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