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[NAVER(035420)] 신중하게 완벽한 길을 걸어가다 조회 : 52
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/18 08:59
 
Issue

네이버 금융사업과 Z Holidings 및 LINE간 경영통합 관련 사업가치 분석

Pitch

NAVER에 대한 투자의견 매수와 목표주가 24.5만원을 제시, 목표주가는 네이버 사업 부문 적정가치 28.5조원과 네이버파이낸셜 지분가치 1.9조원 및 Z Holdings 통합법인 지분가치 9.8조원 (Z Holdings 통합법인 적정가치 29.9조원, 지분율 33% 적용)를 합산한 기업가치 기준, 현주가 대비 업사이드는 31% 수준 

Rationale

동사 네이버파이낸셜을 통한 금융사업 시도를 긍정적으로 평가하며 Z Holdings와 LINE간 제휴를 통한 통합법인 시너지 효과 및 소프트뱅크와 네이버 본사간 추가 사업협력 가능성을 긍정적으로 평가, 향후 Z Holdings 경영통합 절차가 진행되면서 동사 주가에 대한 추가 업사이드가 열려 있을 것으로 판단

네이버파이낸셜은 네이버쇼핑 기반 커머스 강점을 활용해 로열티 높은 사용자를 확보할 수 있을 것으로 판단하며 주요주주인 미래에셋그룹과의 전략적 협업도 기대, 중장기적으로 빅데이터/AI 기반 자체 신용평가시스템 및 종합 자산관리시스템 구축을 통해 경쟁우위를 지속 높여나갈 것으로 전망

일본정부의 Cashless Society 확대 정책을 기점으로 LINE Pay는 Z Holdings PayPay 와 연계하여 이커머스 기반 플랫폼 헤게모니를 넓힐 수 있는 기회를 마련한 것으로 판단, 다만 경쟁사인 Rakuten과 치열한 경쟁이 예상된다는 점에서 결과는 쉽게 예단하기 어려운 상황, 추가로 간편결제를 통한 금융서비스 연계 및 인터넷 은행시장 진입 전략은 동사에 새로운 기회요인으로 작용할 것

KTB 김진구



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