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KB증권에서 18일 삼성생명(032830)에 대해 "4Q19 Review: 준비금 적립으로 기대치 하회"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

KB증권 이남석, 유승창, 박소희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "4Q19 지배주주순이익 6억원 (흑전 YoY, -99.7% QoQ) 기록. 금리 하락으로 인한 변액보증준비금 추가 적립과 이원차역마진 확대로 인해 이차손익의 적자폭이 큰 폭으로 확대되었고, 의료서비스 이용량 증가에 따른 실손의료보험 및 생존담보 손해율 상승으로 인해 사차손익도 전년대비 10.6% 감소하였다. 임차료와 전산비 절감 등 비용 효율화 노력으로 비차손익이 59.0% 증가하면서 실적 감소폭이 일부 보완되었다."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q19 지배주주순이익은 6억원 (흑전 YoY, -99.7% QoQ)으로 시장 컨센서스 (589억원)와 KB증권의 추정치 (22억원)를 하회하였다. 2020년 삼성생명의 지배주주순이익 전망치는 9,960억원 (+1.9% YoY)으로 지난해와 유사한 수준이다. "라고 밝혔다.

한편 "투자의견 Buy, 목표주가 90,000원 유지. 비우호적인 금리 환경으로 인해 단기간 내 실적 개선 여력은 제한적일 것으로 판단되어 중장기 기간을 열어둔 매수를 추천한다.고마진 중심의 상품 판매 호조로 신계약가치가 꾸준히 늘어나고 있고, 비용효율성이 개선되고 있어서 외생변수에 대해 민감도가 낮은 보험이익의 기여도가 높아지고 있다. 주주가치 제고를 위해 배당성향이 확대되고 있다는 점도 안정적인 현금흐름 확보 측면에서 긍정적이다. "라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년1월 105,000원까지 높아졌다가 2019년8월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 90,000원으로 제시되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 90,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 85,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2020.02.18 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.14 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.05.15 목표가 105,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.04.03 목표가 105,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.18 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지) KB증권

- 2020.02.19 목표가 85,000 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권

- 2020.01.20 목표가 86,000 투자의견 BUY(유지) 유안타증권

- 2019.11.29 목표가 100,000 투자의견 BUY(유지) 교보증권