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[삼성화재(000810)] 전략 방향성은 공감하나 숫자로 확인 필요 조회 : 24
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/20 08:04
 
4Q19 잠정 순이익 234억원(-84.9%), 어닝 쇼크

4Q19 잠정 영업이익 551억원(-76.1%, 이하 YoY), 순이익 234억원(84.9%)으로 어닝 쇼크(당사 추정치 574억원)를 기록했다. 월평균 보장성 인 보험 신계약이 33.4% 증가하면서 사업비율이 21.7%(+1.0%p)로 상승했다.

장기위험손해율은 88.8%(+9.9%p)로 악화됐다. 실손 손해율은 123%다. 실 손 손해율의 장기위험손해율 상승 기여도는 약 4~5%p 내외로 추정된다. 3Q19까지 확인한 경쟁사 대비 차별화된 안정적인 장기위험손해율 흐름이 훼 손됐다. 자동차 손해율은 정비수가 인상에 따라 100.8%(+8.9%p)를 기록했 다. 역대 최고치다.

2020년 순이익 6,306억원(+3.5% YoY) 전망

2020년 영업이익 9,645억원(+5.5%), 순이익 6,306억원(+3.5%)이 전망된 다. 장기위험손해율은 87.0%(+2.8%p)로 상승세가 둔화된다. 신종 코로나바 이러스 확산으로 인한 소비자들의 병원 방문 회피 현상 및 청구 감소가 예상된 다. 참고로 신종 코로나바이러스에 대한 치료, 조사, 진찰 등에 드는 경비는 건 강보험공단과 국가, 지방자치단체가 공동 부담한다. 지원 대상은 확진, 의심환 자와 조사대상 유증상자이며, 지원 기간은 격리입원 시점부터 격리 해제까지다. 자동차 손해율은 요율 인상 반영에 따른 개선(-1.9%p)이 가시화 된다.

시장 상황에 유연한 경영 전략 긍정적 - 업종 Top Pick 유지

수익성 중심의 2020년 전략 방향성을 제시했다. 유사암 담보 축소가 늦게 이 뤄지는 등 최근 영업 행보와는 다소 상반된 것으로 판단된다. 경쟁 환경 변화 에 유연한 전략을 구사하는 점은 고무적이다. 다만 이러한 전략 방향성이 숫자 로 확인될 필요는 있다. 업계 장기위험손해율 상승과 자동차 손해율 개선이 기 대되는 가운데 매출 중 장기위험보험료 비중이 낮아 상대적으로 안정적인 이익 흐름이 기대된다. 주주가치 중심의 자본 정책을 감안해 Top Pick을 유지한다.

신한 임희연



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