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[클래시스(214150)] 4Q19 Review: 볼 때마다 놀라운 실적과 성장성 조회 : 41
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/20 08:47
 
보면 볼수록 놀라운 실적과 성장성

4Q19 잠정실적 연결 기준 매출액 223억원(QoQ +5.8%, YoY +52.9%), 영업이익 129억원(QoQ +9.6%, YoY +97.9%, OPM 57.9%), 당기순이익 101억원(QoQ +6.0%, YoY +61.8%)으로 영업이익 기준 5분기 연속 최대 실적 경신. 당사 추정치(매출액 825억원, 영업이익 400억원) 대비 소폭 상회하는 이익 시현.

영업일수 증가 및 꾸준한 인지도 증가로 클래시스 브랜드 기기 매출은 국내 및 해외 모두 전분기대비 증가하였으며, 소모품 매출 또한 연말 성수기 효과 등으로 국내 매출은 QoQ +22.5%, YoY +100% 증가. 해외 매출의 경우 연말 휴가철에 등에 따른 물류 지연 영향과 더불어 쿨링 소모품 비수기 영향 등으로 QoQ 감소하였으나, 1Q20로 이연될 것으로 전망. 

매출액이 QoQ 12억원 가량 증가하였음에도 불구, 판매 대수 증가로 인한 규모의 경제 시현으로 매출원가는 오히려 0.3억 가량 하락하였으며, 82.2%에 달하는 GPM 또한 고무적. 판관비는 연말 성과급 지급 등으로 QoQ 소폭 증가하였으나, 마케팅 축소 및 스케덤 사업부 효율화가 진행됨에 따라 연말 성과급 제외 시 오히려 감소한 것으로 추정됨.

여전히 어제보다 좋은 오늘, 오늘보다 좋을 내일

국내 성장 지속과 더불어 브라질, 러시아, 호주 등 해외 매출 고성장으로 성장을 이어 나갈 것으로 전망. 가장 큰 해외 매출처인 브라질의 경우 2019년 90억대의 매출을 기록한 것으로 추정되며, 2020년에는 브라질 내 슈링크 시술 대중화에 따른 성장과 더불어 지난 11월 등록이 완료된 신제품 '알파'와 '울핏'의 매출 본격화에 따라 50% 이상의 성장이 지속될 것으로 전망.

국내 시장의 경우 아직까지 성장 여력은 충분하다는 판단. 4Q19에도 동사의 국내 기기 매출은 QoQ 성장하였으며, 높은 시술 만족도에 따른 소모품 매출 호조 또한 지속되고 있음. 기존 슈링크 카트리지 외 시술 부위를 다양화 시킬 수 있는 다양한 종류의 카트리지를 출시하고 있어 라인업 확장에 따른 추가적인 시술 수요 증가 또한 추가적인 성장에 기여할 것으로 전망.

부담 없는 주가. 막연한 우려를 벗어 던질 때

2020E 매출액 1,032억원, 영업이익 610억원 전망. 동사 주가는 경쟁사 서한 이슈 등으로 부진한 주가 흐름을 보였으나, 2020E 기준 PER 18x 수준으로, 성장세 고려 시 부담 없는 주가 수준으로 판단. 상존한 우려 또한 동사 실적 및 펀더멘탈에 큰 영향을 미치지 못할 것으로 전망.

유안타 심의섭



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