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[신세계푸드(031440)] 4Q19 Re: 올해 기대치 낮춰야 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/21 07:15
 

4Q19 Re: 예상대로 부진세

연결 매출액 및 영업이익은 각각 3,387억원(YoY +8.1%), 54억원(YoY +12.8%)을 시현했다. 세전이익은 연결 자회사 ‘스무디킹’ 및 본사 급식 사업장 손상차손 반영(108억원) 기인해 적자전환 했다. 급식 부문은 고객사 이탈 및 ‘최저임금’ 상승에 따른 원가 부담으로 마진 압박이 지속되고 있는 것으로 파악된다. 대내외 환경 악화(코로나 바이러스 등)로 외식 매출은 역성장한 것으로 파악된다. 영업적자도 전년대비 소폭 확대된 것으로 추정된다. 스타벅스는 견조하나 이마트 트래픽 저하로 매입유통 탑라인 성장률이 3분기부터 둔화되고 있다. 상대적으로 마진이 좋은 과일 유통 매출이 하락함에 따라 이익 개선도 제한적이었던 것으로 파악된다. 오산 제2공장 일부 라인 가동이 시작되면서 제조 매출은 두 자리 수 성장을 시현한 것으로 추산된다.

2020년 기대치 낮춰야…

올해 연결 매출액 및 영업이익을 각각 1조 3,815억원(YoY +4.6%), 262억원(YoY +18.3%)으로 추정한다. 사측은 외식 사업 확장을 통해 탑라인 성장을 도모할 계획이다. 상대적으로 적자 폭이 컸던 브랜드를 일부 스크랩하고 ‘노브랜드 버거’ 프렌차이즈 사업을 본격화 한다는 복안이다. 다만, 국내 코로나 신종 바이러스 확진자가 늘어나면서 상반기는 유의미한 매출 증가세를 시현하기 힘들 것으로 판단된다. 전사 수익성개선은 급식 및 매입유통 부문의 정상화가 Key이다. 급식 부문은 지난 2년 간의 급식 고객사가 감소했고 최저임금 영향으로 인건비 부담도 컸다. 올해는 대형 고객사 수주를 통해 부진을 만회할 것으로 기대한다. 매입유통은 이마트 트래픽 회복이 관건이다. 최근 대내외 환경 감안시 상저하고 흐름을 전망한다.


대외 환경 다소 부정적 


신세계푸드는 유통 마트, 외식 등 대외 환경에 대한 익스포저가 크다. 신종 바이러스 확진자가 증가하면서 단기 실적 모멘텀은 제한적일 것으로 판단한다. 올해 추정치 및 밸류에이션 조정으로 목표주가를 9.5만원으로 하향한다.


하나 심은주 




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