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[건설/부동산] 19번째 부동산규제 추가, 건설주 투자는? 조회 : 29
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/21 07:22
 

□ 투기 수요 차단을 위한 부동산 추가 규제 발표

정부는 수원시 영통구, 권선구, 장안구와 안양시 만안구, 의왕시를 추가 조정지역으로 발표하고, 조정지역 내 주택담보대출을 종전 LTV 60% 일괄에서 9억 이하분에 대해서는 50%, 초과분에 대해서는 30%로 낮추는 대출규제를 포함하는 19번째 부동산 대책을 발표하였다.


같은 날 1월 주택매매거래량이 발표되었고 전년비 100%이상 증가하였다. 서울 강남권의 경우 주택가격 안정화 추세가 나타난다고 할 수 있으나, 비 강남권역과 경기권역의 경우 12.16 이후에도 상승세 유지 중에 있다. 실물시장과 무관하게 금융시장 내 건설업종에 대한 센티먼트는 여전히 ‘규제섹터’로 보수적으로 유지되고 있으며, 당사의 투자의견은 Neutral을 제시하고 있는데, 금번 19번째 대책을 통한 건설주 투자전략이 달라질 이유는 없다. 


□ 주택으로 벌었으나 할 게 없어 다시 땅을 산다면?


‘15~‘16년 분양호황으로 ‘18~‘19년 실적호황기를 보낸 건설사들은 4Q19 실적을 통해 자본투자의 방향성을 자체사업용 토지매입으로 결정하였다. 대우건설, 현대건설, GS건설, 대림산업 등이 모두 실적 컨콜을 통해 자체사업 용지확보 용 자본투자를 밝혔고 실제로 집행하고 있다. Non-organic growth에 대한 투자는 HDC현대산업개발이 한 바 있으나 growth가 아닌 shock였고, 건설업종은 주택으로 벌고 마땅히 쓸 데가 없어 다시 땅을 사고 있다. 주택사업 중 개발사업은 3기 신도시와 광역철도 시대를 맞아 성장산업이 될 잠재력이 있는 만큼 EPS를 긍정적으로 볼 요소다. 다만, 주주환원 정책이 병행되어야 할 것이다.


□ De-rating 속 Re-rating을 추구하는 기업만 사자


업종 밸류에이션의 디레이팅이 지속되는 가운데, 고성장부분이나 주주환원정책을 통해 시장에 의해 재평가 될 수 있는 기업만을 적극적으로 사자는 것이 현재의 투자전략이다. 고성장은 태영건설 속 TSK코퍼레이션, 동화기업 속 파낙스이텍이 해당된다. 기업들 중 주주가치 제고를 위한 적극적 행보는 태영건설과 대우건설이며, 3개 기업 중심의 적극매수 추천드린다.


하나 채상욱




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