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[한화솔루션(009830)] 태양광 다운스트림 중심으로 사업구조 재편 조회 : 2
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/21 07:46
 
폴리실리콘 사업 중단 결정. 다수의 일회성 비용으로 4분기 예상보다 낮은 영업이익과 세전이익 기록. 태양광사업 영업이익률은 상승 중이며, 고효율 제품 판매 증가로 높은 영업이익률 유지 전망


▶ 태양광 다운스트림 중심으로 사업구조 재편

4분기 다수의 일회성비용으로 예상보다 낮은 영업실적 기록. 영업이익 300억원(흑자전환 y-y, -80.3% q-q), 세전이익 -5,550억원(적자지속 y-y, 적자전환 q-q) 기록. 일회성비용은 영업이익과 세전이익에서 각각 870억원, 5,320억원 반영. 특히, 폴리실리콘 사업 중단으로 영업외손실 3,000억원을 반영했음

태양광사업(셀/모듈)의 경우 출하량 감소 및 대규모 일회성비용에도 불구하고 영업이익 763억원(영업이익률 7.3%)으로 우수한 영업실적을 기록. 태양광사업과 관련된 일회성 비용은 630억원, 일회성 이익은 200억원 반영. 멀티-모노 라인 전환 완료로 ASP가 상승했으며, 미국지역 수요 강세로 호실적 기록. 2020년 공정효율 개선으로 생산성은 약 5% 개선될 것으로 예상되어 태양광사업의 높은 영업이익률은 이어질 전망

▶ 셀/모듈 영업이익률 상승 & 자사주 매입, 소각 결정

케미칼사업의 경우 PE, PVC 스프레드 축소, 정기보수 영향으로 적자전환. 첨단소재 사업은 해외 법인 판매부진과 일회성 비용 반영으로 적자전환. 지분법손익은 호텔앤드리조트의 일회성 비용 반영으로 45억원에 머물러 직전분기 810억원대비 큰 폭으로 감소했음

1분기 영업이익은 각종 일회성비용 소멸로 직전분기대비 증가한 975억원(-0.9% y-y, +225% q-q) 추정. 태양광사업의 경우 875억원(영업이익률 8.6%)으로 전사 이익의 대다수를 차지하며, 석유화학의 경우 흑자전환이 예상되지만 낮은 이익률에 그칠 것으로 예상

주주가치 증대를 위해 보통주 약 1.25%(201만주, 380억원)를 장내 매입 후 소각, 일부 보유 결정. 1%에 해당하는 161만주는 소각 예정이며, 40만주는 임직원 보상용으로 보유 및 순차지급 예정

NH 황유식



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