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[플레이디] IPO 예정: 디지털 광고 시장에 투자하려면 조회 : 20
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/24 06:55
 
* KT그룹의 종합디지털 광고대행사인 플레이디가 코스닥 시장에 3월 중순 상장 예정

* 여전히 성장하고 있는 디지털 광고시장에서 역량을 인정받은 사업자로 고객 수요에 잘 대응해 고액 광고주수 증가와 더불어 취급고는 꾸준한 증가세. 중장기 성장원 확보를 위해 일본 광고시장과 커머스 사업 진출 등도 추진 중

* 20년 가이던스 기준 공모가 밴드는 PER 10~12배 수준. 기존 광고주의 취급고 증가와 신규 광고주 유치, 신규 사업 추가 등으로 금년 영업수익은 15~20% 증가 예상
 

WHAT’S THE STORY

KT 그룹의 종합디지털 광고대행사: 플레이디(PlayD)는 데이터 기반으로 통합 마케팅을 제안 및 서비스하는 KT그룹의 종합 온라인 광고대행사다. 2000년 네이버의 내부조직(검색광고 사업부)으로 광고대행 서비스를 시작해, 2014년 독립한 이후, 2016년 10월 KT그룹에 편입된 20년의 업력을 갖고 있는 업체다. 연간 광고취급고는 작년 4천억원을 돌파하는 등 성장을 지속해왔다. 최대주주는 공모 후 기준 나스미디어(46.9%)와 KT(23.5%)다. 공모는 전량 신주모집(369만주)으로 진행되고, 3월 중순 코스닥 시장에 상장될 예정이다.

디지털 광고 시장 성장의 수혜주: 플레이디는 광고 시장 성장을 이끌고 있는 디지털 광고에 특화된 사업자다. 성과에 만족한 기존 광고주가 예산을 늘리며 월평균 5천만원 이상 집행하는 광고주수는 작년 기준 60개로 3년전 대비 2배 가까이로 늘어 취급고 증가로 이어지는 선순환 구조를 구축했다. 시장과 광고주의 통합 마케팅 수요에 잘 대응해 고액 광고주를 늘리는 한편 신규 광고주 유치로 광고 취급액을 꾸준히 확대해 국내 종합광고대행사 6위 사업자로 자리매김 했다.

일본 광고시장 진출 등 중장기 수익원 다각화 추진중: 플레이디는 매출 다각화와 중장기 성장원 확보를 위해 일본 디지털 광고 시장과 커머스 사업 진출 등 사업 영역 확대를 도모하고 있다. 작년 말 일본에 지사를 설립했으며, 금년부터 영업 활동을 전개할 예정이다. 이미 일본에서 사업을 펼치고 있는 동종업종의 이엠넷(123570, Not Rated)은 일본 내 상위 10위 온라인 광고 대행사에 드는 업체로 성장해 있어 해외 사업자도 역량만 있다면 입지 확보가 가능한 시장으로 판단된다. 일본 디지털 시장의 성장성, 국내 시장에서 다져온 노하우, 레퍼런스, 네트워크 등을 기반으로 수익 창출 여력은 충분하나 사업 안정화에 드는 시간 등을 감안할 때 단기적으로는 의미 있는 실적 기여를 기대하긴 어려워 보인다. 커머스 사업은 새로운 성장 모델을 구축했다는 측면에서는 긍정적이나 아직 테스트 단계에 불과해 향후 수익화 모델과 성과 등을 확인한 이후 적정 가치 산정이 가능해 보인다.

실적 전망: 플레이디의 2019년 잠정실적은 영업수익 386억원(+11.1% YoY), 영업이익 88억원(+26.4% YoY)으로 추정된다. 20년 실적 가이던스는 광고취급고 10~15% 증가, 영업수익(커머스 사업부 실적 일부 기여 가정)은 15~20% 증가를 제시했다. 주당 공모희망가는 6,800~7,700원(예상 시가총액 872~988억원)으로 금년 가이던스 기준 공모밴드는 PER 9.8배~12배에 형성되어 있어 동종업체 평균 16.5배 대비해서는 할인된 수준이다. 광고 사업은 시장 내 인지도와 입지에 기반해 안정적인 성과를 지속할 것으로 예상되며, 기업 가치의 upside는 현재 추진 중인 신규 사업의 초기 성과 및 조기 안정화 등에 달려 있다.

삼성 최민하



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