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[제약/바이오] 수요와 공급으로 본 제약/바이오 조회 : 131
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/25 08:39
 
기술 거래 활발 전망, 기술 차별성 필요

국내 기술수출 추이는 글로벌 거래 추세와 유사한 흐름을 보이 고 있다. 주로 항암제와 비알코올성지방간염(NASH) 치료제 분 야에서 다국적사로 대규모 기술 수출이 일어나는데, 최근 항암 제와 NASH 분야에 글로벌 기술 거래 도입이 다시 증가하는 추 세를 나타내고 있다는 점이 국내 개발사들에게 긍정적이다. 또 한, 노후 제품에 의존하고 있는 다국적 제약사가 많아 혁신 제 품의 수혈이 필요한 상황이다. 높은 노후 제품 비중을 보유한 사노피, 머크, 화이자, 존슨앤존슨 등은 파이프라인 정리, 도입, 인수·합병 등 활발한 활동이 기대된다. 또한, 최근 CEO가 교 체된 다국적제약사가 다수 있어 집중하는 분야에 기술 도입이 더욱 활발해질 수 있다. 올해 다수의 병용 임상 데이터 발표가 예상되는데, 약 2,000개 이상의 PD-1/PD-L1 항체 병용 임상 이 진행 중이기 때문에 데이터 차별성이 중요하다.

CMO 수요와 공급 점검

항체 바이오의약품 CMO 시장이 부흥하기 위해서 항체 블 록버스터 신약 출시가 활발해야 하며, 시밀러 시장 확대 및 경쟁업체들의 증설 규모 등을 살펴봐야한다. 알츠하이머 치 료제 아두카누맙이 메가 블록버스터 신약 가능성 높아 출 시 여부가 중요하며, 향후 10년이내 키트루다, 옵디보 등의 특허만료에 따른 시밀러 시장 확대로 CMO 성장이 계속될 것으로 전망된다. ‘16년 이후 대규모 추가 증설 발표가 없 다는 점에서 추가 경쟁 심화 우려도 줄어들었다. 항체 외에 도 RNA 시장 확대에 따른 공급 부족 등으로 올리고 핵산 CMO 기업들의 수혜도 예상된다.

EPS 고성장과 학회 커밍 순

‘20년 바이오시밀러 3사 EPS 성장이 +45%, ‘21년 42%의 고성장이 예상되는 등 기저효과, 가동율 개선 및 신제품 출 시 등에 따른 실적 개선이 기대된다. 바이오텍은 2Q 주요 학회 개최가 예정되어 있는데, 다가오는 AACR(미국암학회) 에서 다수의 초기 단계의 항암제 물질 소개 등이 예정되어 있다. 효능을 확인할 수 있는 임상 데이터 및 잠재 파트너 사와 물질이전계약(MTA) 맺고 있는 물질들의 전임상 데이 터를 확인해볼 필요가 있다. 올해 이익율 개선이 기대되는 셀트리온을 최선호주로 추천하며, 관심종목으로 에스티팜, 레고켐바이오, 올릭스를 관심종목으로 추천한다.

키움 허혜민



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