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[F&F(007700)] Update 조회 : 42
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/25 09:42
 
▶ Issue

F&F 영업현황 점검 

▶ Pitch

코로나19 영향으로 투자심리 위축 불가피. 다만 1Q20 대중국 브랜드 업체 중 상대적으로 실적 모멘텀 둔화 폭은 선방 중 

▶ Rationale

1. 1분기 현황/코로나19 영향

- 1월 목표치 달성(국내 +20% 이상, 면세+25%)
- 2월 면세: 성장률 둔화, YTD +성장
- 2월 티몰: 일매출 4~5천만원 유지. 상승 추세는 아님
- 2월 비면세: 크게 둔화되는 트렌드는 없음
- MLB 신발 판매 호조 지속. 월 5만족 추세(1Q19 분기 5만족 판매)
- 디즈니 콜라보 전 카테고리, 전 지역 호조

2. 2020년 전망

- 연간 20% 성장 목표 유지(MLB+20%, 디스커버리+10~15%)
- 신발 19년 650억원→20년 +50%
- 국내 최소 20%, 해외 100% 이상 성장
- 상해 흑자전환 여부는 불투명하나, 1월 오프라인 BEP 도달(19년 연간 적자 10억원)
- 상해 매장 수 목표 10개 유지

3. 기타

- 이익 성장만큼 배당 증가할 것
- 중장기 중국 목표 5천억원(채널 비중: 온라인 30%, 오프라인/홀세일 70%)
- MLB 모자 비중 30~40%(면세 비중 50%)

4. 투자판단

- 대중국 브랜드 업체 중 실적 모멘텀 상대적으로 유효하나,
- 코로나19 불확실성 지속. 당분간 투자심리 위축 불가피
- 현재 주가는 12MF PER 11배. 투자심리 추이에 따라 비중확대 권고

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