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[롯데하이마트(071840)] 비우호적 환경, 아직은 시간이 필요하다 조회 : 29
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/28 07:22
 
유의미한 코로나19 영향

코로나19 확산 우려는 롯데하이마트 매출 부진에 유의미한 영향을 미칠 것으로 판단한다, 1) 가전은 목적성 구매이고 2) 100여개의 점포가 롯데마트의 샵인샵 점포이기 때문이다. 코로나19 확산 우려 지속에 따른 로드샵 및 할인점의 객수 하락에 따라 1Q20 매출 성장은 작년 하반기에 이어 역성장을 기록할 가능성이 높다. 영업이익 또한 감익이 예상된다.

그러나 하반기부터 본격적인 매출 회복이 가능할 것이다. 코로나19 영향에도 불구하고 4Q에 이어 냉장고가 소폭 성장하고 있다. 20년도 교체 주기 도래에 따른 냉장고의 매출 성장이 예상된다. 코로나19 우려 완화 시 3Q 스포츠 이벤트 발생에 따른 티비 매출 또한 고성장이 가능하다.

비우호적인 환경, 아직은 시간이 필요하다

코로나19 확산 우려와는 별개로 20년도 또한 19년도에 이어 여전히 롯데하이마트에게 비우호적인 환경이다. 1) 19년도에 이어 20년도 또한 입주물량이 감소하고(18년: +16%YoY, 19년 -13%YoY, 20년 -13%YoY) 2) 가전 온라인 침투율이 여전히 높기 때문이다. 20년도 또한 오프라인 매장의 유의미한 매출 회복이 어려운 환경이다.

이에 따라 20년도 롯데하이마트의 구조조정은 긍정적이라 판단한다. 외형 성장 둔화 우려보다는 적자점포 구조조정 등을 통한 수익성 개선이 우선이다.

20년도 체질 개선과 차별화가 중요

롯데하이마트에 대하여 당분간 보수적 접근이 필요하다고 판단한다. 코로나19에 따른 상반기 매출 타격뿐 아니라 1) 지속되는 입주 물량 감소와 2) 높은 온라인 침투율 때문이다. 롯데하이마트 20년도 PER 7.1배 수준으로 최근 5개년 내 가장 저평가되어있다. 그러나 1) 코로나19에 따른 직접적인 매출 타격과 2) 여전히 비우호적인 환경에 따라 당분간 주가 회복이 부진할 것이다.

20년도 롯데하이마트는 1) 점포 구조조정과 2) 메가스토어 등 차별화된 매장 오픈을 동시에 진행한다. 1) 20년도 체질개선 및 차별화 전략이 본격화되고 2) 가전 교체주기 도래 및 스포츠 이벤트등에 따라 매출 회복이 본격화 될 경우 비우호적인 환경에도 불구하고 외형 성장 회복 및 수익성 개선이 가능할 것을 예상한다. 

미래에셋대우 김명주



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