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[레고켐바이오(141080)] ADC기반 신약개발 플랫폼 계속 업그레이드, 추가 기술수출 조회 : 21
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/28 09:53
 
[레고켐바이오(141080)] ADC기반 신약개발 플랫폼 계속 업그레이드, 추가 기술수출 가능성으로 2분기에 매수기회 있다


2020년 2~3건의 기술수출 가능성, 거액의 마일스톤으로 영업흑자 전망

레고켐바이오는 ADC(항체약품접합체, Antibody-Drug Conjugates)기반 신약개발 플랫폼과 신약개발이 주요사업이다. 대규모 L/O을 성사, 동사의 기술력이 입증되었다. 여기서 발생하는 계약금, 마일스톤, 수수료수입 등으로 2019년에 영업흑자가 달성되었으며 2020년에도 영업흑자가 확실하다. 2020년 핵심체크 포인트는 세가지로 정리할 수 있다.

첫째, 금년 중 2~3개 정도의 기술수출을 기대하고 있다. 동사는 ADC기반 신약개발 플랫폼이 계속 업그레이드 되면서 글로벌 경쟁력을 높이고 있다. 이를 기초로 신약개발플랫폼 4건과 신약후보물질 4개를 가지고 있는데, 2020년 중에 3개정도 L/O 한다는 목표이다. 작년까지 L/O 총계약금 1.2조원에서 금년에는 누적기준 2조원 달성을 목표로 하고 있다.

둘째, 금년 하반기에 대규모 마일스톤 매출 계상이 예정되어 있다. 2019년에 특발성 폐섬유증치료제가 베링거인겔하임에 기술수출되어 계약금이 약 265억원(추정액)이 계상된 바 있다. 2020년에도 하반기에 임상2상 진입시 2019년 금액 이상의 마일스톤이 매출로 인식되어 영업흑자가 가능할 전망이다.

셋째, 동사의 ADC기반 신약개발 플랫폼의 가치가 상승할 전망이다. 최근 ADC기반 블록버스터급 항암제가 미국 FDA 승인을 받았기 때문에 ADC 기반 항암제 시장이 확대될 전망이다(표 1참조). 따라서 동사가 개발하고 있는 ADC 플랫폼과 ADC 기반 항암제에 대한 기대와 가치도 상승할 것이다. 특히 암세포 특이적 기전에 의해 결합된 화합물이 분리 및 활성화되는 PBD prodrug에 기대가 크다. 기존 톡신대비 약효는 크지만 부작용도 커, 사용하기 어려운 문제를 해결한 플랫폼 기술이다.

안정적인 신약개발 가치 상승, 2분기가 매수 기회 있을 것이다

레고켐바이오는 2020년에도 2~3개의 신규 기술수출(1조원 정도 목표) 가능성이 있고, 영업에서 흑자가 발생할 전망이다. 따라서 기업가치가 안정적으로 상승하고 있다. 주가는 크게 하락한 타 신약개발 바이오기업과는 차별화되어 큰 박스권에서 횡보하고 있다. 최근 기술수출이 발표될 경우 주가가 하루 이틀 반짝하고 제자리로 돌아가는 경우가 많다. 그러나 동사는 금년에 몇 건의 기술수출과 폐섬유증치료제 임상 2상 진행 가능성 등으로 기업가치 증가에 기반한 주가 레벨업 가능성이 높다. 2020년 중에는 동사의 주가가 타 바이오기업보다는 상대적으로 강세를 보일 가능성이 높다. 매수찬스는 2분기쯤에 있을 가능성이 높다.

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