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[위지윅스튜디오(299900)] 사업 확장의 방향성은 여전히 유효 조회 : 73
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/02 10:16
 
▶ Highlight

4Q19 실적은 매출액 204억원(YoY +278%), 영업이익 22억원(YoY +100%, OPM 10.8%), 당기순이익 25억원(YoY +150%)을 기록. 자회사 래몽래인의 ‘드라마 어쩌다 발견한 하루’ 매출 발생으로 매출액은 큰 폭으로 증가하였으나, 3Q19에 이어 콘텐츠 제작 부문 비용 발생하며 영업이익률은 부진했음

▶ Pitch

- 1월 23일 상장된 200% 무상증자 신주와 실적 추정치 변경을 반영하여 목표 주가를 2만원(무상증자 반영기준 6,666원)에서 6,900원으로 변경, 투자의견 BUY 유지. 목표주가 6,900원은 동사의 2020E EPS에 경쟁사 덱스터의 2020E PER 19x를 적용하여 산출

▶ In detail

- 2019년 실적은 매출액 463억원(YoY +96%), 영업이익 72억원(YoY +44%, OPM 15.6%), 당기순이익 72억원(YoY +55%) 기록. 자회사 래몽래인의 드라마 매출 발생으로 매출액은 당사 추정치를 상회하였으나, 미디어 콘텐츠 제작 부문 비용 발생으로 전년 대비 영업이익률이 5.6%p 하락함에 따라 영업이익은 추정치를 하회

- 영업이익률이 전년 대비 하락한 점은 아쉬운 요인이나 사업 확장은 계획대로 이루어지고 있음. 2019년 할리우드 영화 프라이멀의 시각효과 참여를 통해 사업 영역 확장의 기반이 만들어졌으며, 래몽래인과 ANP의 연결회사 편입을 통해 통합 스튜디오로 변화하고 있음

- 2020년 실적은 매출액 837억원(YoY +81%), 영업이익 141억원(YoY +95%, OPM 16.8%), 당기순이익 125억원(YoY +74%) 전망. 본업인 VFX/뉴미디어 사업 부문은 시각 효과 사용 증가에 따라 성장 지속할 것으로 예상되며 자회사들과의 시너지 또한 기대. 래몽래인과 AMP의 실적이 2020년부터 연결 실적으로 편입됨에 따라 전년 대비 큰 폭으로 실적 증가할 것으로 예상하며 이를 반영하여 추정치 상향 조정

- 래몽래인은 2020년 상반기 드라마 ‘재벌집 막내아들’ 제작 예정. 재벌집 막내아들은 문피아의 웹소설을 기반으로한 2차 창작물로, 2019년 웹소설 기반 2차 창작물(나만 레벨업 , 달빛 조각사)들의 흥행을 감안하면 향후 기대 요인으로 작용할 것. 래몽래인과 ANP의 상장 또한 2020년 중 계획되어 있어 주가에 긍정적 모멘텀으로 작용 기대

KTB 김영준



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