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[브이티지엠피(018290)] 본격 성장을 위한 준비 완료 조회 : 81
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/04 07:49
 
큐브엔터 인수, 케이블리 자회사 편입 완료

브이티지엠피는 19년 2월 21일 큐브엔터(182360)의 지분 30.61%를 인수하며 자회사로 편입한다고 공시했다. 이 인수는 향후 케이블리가 중국에 본격적으로 진출하는데 큐브엔터의 소속 연예인들을 활용 가능하다는 점에서 시너지 효과가 예상된다.

이에 앞서 브이티지엠피는 케이블리의 지분 51%를 확보해 관계회사에서 자회사로의 편입을 완료했다. 브이티지엠피의 코스메틱 라인업, 케이블리의 콘텐츠 플랫폼, 큐브엔터의 아티스트 콘텐츠를 통해 중국 진출이 본격화될 전망이다.

20.1Q 사상최대 매출 전망

브이티지엠피의 20.1Q 매출이 사상 최대 분기 매출을 기록할 것으로 전망된다. 이는 코스메틱 부문의 호조에 따른 것이다. 코스메틱 부문이 크게 성장한 요인은 1) 광군제 이후 브랜드 인지도가 상승했고, 2) On-line이 주 판매경로이기 때문에 COVID-19로 인한 Off-Line 판매의 대체 효과가 발생했기 때문이다.

COVID-19의 확산으로 케이블리의 중국 진출은 당초 계획보다 다소 지연되고 있으나 화보집 유통 및 중국 본토 공연 기획 등은 연내 무리없이 진행될 것으로 전망된다. 오히려 코스메틱 사업부의 매출이 증가함으로써 단기 실적에 긍정적인 효과가 예상된다.

단기는 코스메틱, 장기는 케이블리

브이티지엠피는 코스메틱 부문에서 기존 시카(CICA) 라인의 성공에 이어, 신규 라인인 프로그로스가 출시 초반임에도 판매 호조를 보이고 있다. 또한 연내 슈퍼히알론 라인을 추가로 준비 중에 있어 추가적인 성장이 기대된다.

코스메틱 사업부의 고성장에 더해 케이블리의 성장 잠재력은 매우 크다. K-Beauty(브이티지엠피), K-Pop(큐브엔터)를 융합한 케이블리의 사업 모델을 감안하면 동사에 대한 높은 밸류에이션 부여가 가능하다고 판단된다.

브이티지엠피의 2020년 실적은 매출액 2,077억원, 영업이익 351억원, 당기순이익 248억원으로 전망된다. 큐브엔터의 연결 실적은 아직 인수 전이므로 추정에서 제외했다. 2020년 동사 실적 성장은 코스메틱 부문의 성장과 케이블리에서의 의미있는 성과에 기반한다. 희석효과를 감안한 20F PER은 12.9배 수준으로 동사의 성장성에 비해 현저히 저평가되어 있다고 판단된다.

미래에셋대우 김재훈



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