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[LG이노텍(011070)] 코로나 차질 이후 하반기 기대감 유효 조회 : 23
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/04 09:32
 
코로나19로 인한 중국 생산 차질과 수요 감소 영향의 중심에 아이폰이 있다 보니 동사 광학솔루션 매출 감소폭도 계절성 이상으로 클 전망이다. 다만, 환율 여건이 우 호적이어서 수익성을 방어할 것이다. 전략 고객 생산 체계가 2분기에 정상화된다면 동사 실적은 1분기를 저점으로 우상향 추이를 그릴 것이다. 하반기 5G 아이폰 출시 및 ToF 센싱모듈 채용 기대감이 주가에 온전하게 반영됐다고 보기에는 시기상조다. 


1분기 코로나 이슈로 인한 광학솔루션 차질 불가피

1분기는 코로나19로 인한 전략 고객 스마트폰의 생산 차질 및 중국 수요 부 진 영향이 불가피할 것이다. 전략 고객 EMS 파트너인 Foxconn의 Chengdu 와 Zhengzhou 공장의 정상화율은 2월 말 기준 35% 수준으로 파악되고, 3 월에 80%까지 회복하겠다는 계획이다. Pegatron 상황도 크게 다르지 않다. 당초 3월 말 출시가 점쳐졌던 보급형 아이폰 SE2도 생산 지연이 예상된다.  Counterpoint에 따르면 1분기 중국 스마트폰 판매량은 25%(YoY) 급감하고, 세계 스마트폰 판매량도 7%(YoY) 감소할 전망이다.

이에 따라 동사 1분기 광학솔루션 매출액은 기존 추정보다 10%p(QoQ) 가량 더 감소할 전망이다. 전장부품도 코로나19 이슈가 더해진 완성차 출하 차질에 따라 동반 부진할 것이다.

반면에 기판소재는 반도체 기판과 Tape Substrate를 중심으로 양호한 실적 을 이어갈 것이다.

그런가 하면, 환율 여건이 예상보다 우호적이어서 매출 감소폭에 비해 수익성 을 방어할 것이다. 1분기 영업이익은 339억원으로 추정된다.

우상향 실적 추이 기대, 하반기 5G 기대감 유효

전략 고객의 중국 생산 체계가 2분기에 정상화되고, 보급형 모델향 광학솔루 션 출하가 본격화되면, 동사 실적은 1분기를 저점으로 우상향 추세를 실현할 수 있을 것이다.

하반기 5G 아이폰 출시 및 ToF 센싱모듈 채용에 따른 수혜 기대감은 여전히 유효하다. 하반기 5G 아이폰 출하량은 6,400만대로 추정된다.  HDI, LED, 전자부품의 효율화 성과로서 전사적인 비용 부담이 감소할 것이고, 반도체 기판과 Tape Substrate의 호황 사이클이 이어질 것이다.

키움 김지산



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