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[AP시스템(265520)] 2020년 수주 모멘텀 연중무휴 조회 : 27
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/05 08:50
 
4Q19 매출액 1,645억원(+151%QoQ, +1%YoY), 영업이익 112억원(+256%QoQ, +67%YoY)으로 예상치 상회. 중국 고객사향 장비 입고가 예상보다 더 많이 진행되 었고, 파츠(소모성 부품) 또한 호실적 기록. 1Q20 실적은 코로나19 영향이 반영되며 예상 대비 부진할 것으로 전망되나, 연간 실적에 미치는 영향은 제한적. 올해 연중 수주 모멘텀이 지속되며 신규 수주액은 +127%YoY 급증할 것으로 전망됨.


4Q19 영업이익 112억원 기록, 예상치 상회

AP시스템의 4Q19 실적은 매출액 1,645억원(+151%QoQ, +1%YoY), 영업이 익 112억원(+256%QoQ, +67%YoY)으로 당사 예상치를 상회했다. Tianma와 EDO를 중심으로 중국 고객사향 장비 입고가 예상보다 더 많이 진행되었고, 고객사의 4Q19 가동률이 상승함에 따라 동사의 파츠(소모성 부품) 실적 또한 예상치를 크게 상회한 것으로 파악된다. 더불어 반도체 투자가 재개됨에 따라 동사의 반도체 장비 부문도 호실적에 기여한 것으로 보인다. 다만 영업 외 비 용으로 일부 자산의 손상차손이 약 70억원 반영되며 세전이익 및 당기순이익 은 당사 예상치를 하회했다. 

1Q20, 코로나19로 인해 일부 매출 인식 지연 예상

AP시스템의 1Q20 실적은 매출액 1,117억원(-32%QoQ, +28%YoY), 영업이 익 65억원(-42%QoQ, +101%YoY)이 전망된다. 코로나19로 인해 일부 중국 고객사향 장비 입고가 지연되며 매출액은 예상 대비 부진할 것으로 판단된다. 그러나 파츠 매출이 1Q20 비수기에도 견조할 것으로 예상돼 수익성은 오히 려 당초 예상치를 상회할 전망이다. 당사 예상과 같이 파츠 매출 확대를 통한 체질 개선이 이루어지고 있다. 코로나 19로 인해 지연되는 중국향 실적은 2Q20에 반영될 것으로 예상돼 2020년 연간 실적에 미치는 영향은 제한적일 것이다.

2020년 신규 수주액 +127%YoY 급증할 전망

AP시스템의 2020년 신규 수주액은 약 6,330억원(+127%YoY)로 전년 대비 대폭 증가할 전망이다. 1~2월에만 CSOT와 BOE로부터 각각 850억원, 1,500 억원에 달하는 대규모 수주를 확보했다. 올해 중국 고객사향 추가 수주가 전 망되고, 삼성디스플레이가 폴더블 Capacity를 확대할 것으로 예상됨에 따라 관련 후공정 투자가 연중 지속될 것으로 전망된다. 4Q20부터는 삼성디스플레 이의 A5 장비 투자가 착수될 것으로 예상돼, 올해 삼성과 중국의 더블 모멘 텀이 기대된다. 고객사의 중소형 OLED 라인 투자 시 전공정에서 후공정까지 가장 경쟁력 있는 장비 포트폴리오를 보유한 업체라는 판단이다. 투자의견 BUY, 목표주가 40,000원을 유지한다.

키움 김소원



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