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[LG이노텍(011070)] 실적은 하늘로 사라지지 않는다 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/03/06 08:35
 
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코로나19 사태로 1Q20 실적은 당초 예상치에 미치지 못하지만: 해외전략고객의 중국 생산 공장 생산 차질로 관련 Supply Chain의 주문도 부정적인 영향을 피할 수 없었다. 이에 따라 동사의 1Q20 매출액을 당초 1조 8,055억원에서 1조 5,138억원, 영업이익을 524억원에서 450억원으로  하향 조정한다. 매출액 하향 폭에 비해 영업이익 하향 폭이 적은 이유는 환율 상승에 따른 긍정적인 효과가 나타났기 때문이다. 하지만 중국 생산 공장이 3월말 정도면 정상 가동될 것이라는 전망이 나오면서 2Q20 실적은 예상보다 좋을 수 있다.

Pent-up demand로 2Q20 이후 실적에서 만회할 것: 생산 차질이 있었던 제품에 대한 주문이 2Q20에 몰릴 수 있고, 환율도 당초 예상보다 높게 거래되고 있어 2Q20 영업이익을 당초 600억원 에서 702억원으로 상향 조정하며, 20년 연간 영업이익 추정치는 유지한다. 해외전략고객의 신규  저가 모델용 카메라모듈 매출액이 2Q20에 본격 반영되고, 하반기에는 5G 모델 출시에 따른 교체 수요가 크게 발생할 것으로 보여 동사의 카메라모듈, 3D 센싱 모듈, ToF(Time of Flight)모듈 등에 따른 실적 상승 탄력은 크게 나타날 전망이다. 광학솔루션 매출은 올해 1조원 가량 증가할 것이다.

Action

체력이 좋아졌다: 과거 해외전략고객의 주문 감소는 바로 적자로 실적이 급전직하할 정도였는데  이제는 광학솔루션의 구성품목이 다변화되고, 기판소재사업부의 독점적 고수익성 구조가 더욱 견고히 되고, 부실사업의 정리까지 선제적으로 단행해 체력이 매우 좋아졌다. 비수기에 이 정도면 성수기에는 어떠할까. 체력은 더 강해졌는데 20년 P/E는 과거 최저 P/E보다 낮다. BUY!

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